尽管财报季往往会赢得所有荣耀，但每季度向监管机构提交 13F 表格也同样有价值。 13F 为投资者提供了华尔街最精明的基金经理一直在买卖哪些股票和交易所交易基金的简明概况。

自沃伦·巴菲特于 12 月 31 日退休后，可以说没有哪位亿万富翁基金经理比杜肯家族办公室 (Duquesne Family Office) 的斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 受到更密切的监控，他管理着一只主动型基金，其年平均回报率持续超过基准标准普尔 500 指数。第二季度，德鲁肯米勒告别了人工智能（AI）巨头博通（AVGO +0.07%），并将其基金在双行业龙头亚马逊（AMZN -0.99%）的股份增加了1,083%！

斯坦利·德鲁肯米勒在第二季度非常忙碌。图片来源：盖蒂图片社。

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒将博通送上砧板

据 Duquesne's 13F 称，其亿万富翁老板在 6 月底的季度中将人工智能网络解决方案专家博通 (Broadcom) 的全部 195,955 股股票打包出售。

获利了结是德鲁肯米勒和他的团队在仅仅一个季度后就退出这一职位的最可能的原因之一。尽管博通整个第一季度的股价都在每股 300 美元至 350 美元之间波动，但在 6 月初，其股价飙升至每股 495 美元的历史新高。根据德鲁肯米勒何时扣动扳机，他的基金可能会在短短几个月内获得超过 50% 的回报。

杜肯家族办公室的平均持有时间仅为七个月，这表明其主要投资者在有机会时并不害怕进行登记。

纳斯达克股票代码：AVGO

但仅仅获利了结可能还不是全部。

早在 2024 年 5 月，德鲁肯米勒在接受 CNBC 采访时表示，“人工智能现在可能有点被夸大了，但从长远来看，却被低估了。”虽然博通来自超大规模企业的订单激增支持了其长期增长潜力，但历史表明，跨越三十多年的每一项改变游戏规则的技术都经历了早期泡沫破裂事件。

所有创新都需要时间来成熟，这表明人工智能泡沫的形成和破裂的前景非常重要。

杜肯家族办公室首席投资者涌入亚马逊

另一方面，德鲁肯米勒在第二季度买入了 495,800 股亚马逊股票，这比他的基金在这家双行业龙头企业的股份增加了 11 倍多。

大多数消费者都熟悉亚马逊在在线零售销售中的主导地位。去年，亚马逊占美国电子商务销售额的 40% 以上，是其第二大竞争对手沃尔玛 (WMT -0.55%) 的四倍多。

然而，在线销售的利润率平平。亚马逊的大部分运营现金流来自其云基础设施服务平台亚马逊网络服务（AWS）。

纳斯达克股票代码：AMZN

在人工智能成为华尔街最热门的趋势之前，AWS 的销售增长一直处于高位。自从将生成式 AI 和大型语言模型解决方案纳入 AWS 以来，截至第二季度，销售额增长已重新加速至 37%。这一利润率明显较高的细分市场目前的年销售额为 1,690 亿美元。

尽管大多数价值数万亿美元的人工智能股票已经飙升，但亚马逊是少数提供有趣价值主张的股票之一。在整个 2010 年代，亚马逊每年的现金流量始终保持在过去 12 个月现金流量的 23 至 37 倍。但得益于 AWS 销售额的快速增长，亚马逊的股价处于历史低位，是 2027 年预计每股现金流的 11 倍。