原文：Yield-bearing stablecoin slowdown ends 3-year run for crypto-native products
由于 sUSDe 和 sUSDS 收缩，第二季度产生收益的稳定币供应量下降了 15%，而 BUIDL、USYC 和 USDY 等财政部支持的产品则持续增长。
由于加密原生产品收缩和财政部支持的代币扩张，2026 年第二季度，有收益的稳定币供应量下降了超过 35 亿美元，扭转了近三年的季度增长。
加密货币交易所 CEX.IO 周四报告称，该类别在第二季度下降了 15%。 Ethena 的 sUSDE 供应量减少了 52%，损失近 20 亿美元，而 Sky 的 sUSDS 则下降了 16%。
美国国债支持产品的走势则相反。 BlackRock 的 BUIDL 增长了 2%，Circle 的 USYC 增长了近 16%，Ondo Finance 的 USDY 增长了超过 66%，凸显了加密原生收益资产与传统资产支持的产品之间日益扩大的鸿沟。
根据 CEX.io 的数据，这种差异是在更广泛的稳定币市场出现自 2023 年第三季度以来的首次季度收缩之际出现的。第二季度总供应量降至 3120 亿美元，调整后交易量下降 5.5%。
每季度供应增长，由 CEX.io 编制。来源：CEX.io
第一季度信号减弱后，稳定币放缓加剧
第二季度的下降标志着 2026 年初以来的急剧逆转。第一季度，稳定币供应量增加了约 80 亿美元，达到创纪录的 3150 亿美元，收益型产品是主要增长动力。
然而，有机需求疲软的迹象早在今年年初就已经出现。第一季度，零售规模的转账下降了 16%，而自动化活动约占稳定币交易量的 76%。
第二季度经济持续放缓。根据 CEX.io 的数据，稳定币总交易量下降 5.3 亿笔，至 44.8 亿笔，创有记录以来最大季度跌幅。然而，低于 250 美元的转账增加了 5%，达到 193.9 亿美元，这表明较小的点对点支付比较大的自动化和交易流量更具弹性。
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