微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）正在寻求将自己定位为企业前沿人工智能采用的首选平台。这是该公司将其云平台 Azure 扩展到传统基础设施之外、成为下一代人工智能计算基础的战略的一部分。
7 月 21 日，这家软件巨头确认扩大与 Mistral 的战略合作伙伴关系，这一点显而易见。此次合作旨在让企业和受监管行业能够访问前沿人工智能模型，他们可以在部署这些模型时更好地控制安全性、治理和合规性。
此次扩大的合作伙伴关系增强了微软的雄心，即成为金融服务、医疗保健、政府、国防、能源和制造等高度监管行业值得信赖的人工智能基础设施提供商。
作为该协议的一部分，微软将使用 Mistral 不断扩展的欧洲 GPU 基础设施。另一方面，Mistral 已将其名为 Medium 3.5 和 OCR4 的 AI 模型添加到 Microsoft 名为 Foundry 的应用程序构建器中；而 Microsoft Copilot Studio 也推出了 Medium 3.5。
它还强调了微软将 Azure 转变为多模型人工智能平台而不是依赖单一基础模型提供商的更广泛战略。微软正试图将 Azure 定位为中央市场和基础设施层，企业可以在其中访问多个领先的人工智能模型，同时使用相同的云基础设施、安全框架和治理工具。
与此同时，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）正在将自己定位为受益于对主权人工智能基础设施不断增长的需求。政府和受监管组织越来越需要人工智能系统将敏感数据保留在国家或地区边界内，以遵守数据主权和隐私法规。
加强云竞争地位
Microsoft 已经开始将治理功能直接嵌入到 Microsoft Foundry、Microsoft 365 和更广泛的 Azure 平台中。审计跟踪、身份管理、策略执行和严格访问控制等功能正在成为微软人工智能产品的核心组成部分，使受监管的组织能够更有信心地将人工智能部署到关键任务工作流程中。
这一战略增强了 Azure 相对于 Amazon Web Services 和 Google Cloud 的竞争地位，而受监管的行业预计将在未来十年中占据一些最大的企业 AI 支出。
更重要的是，该战略可以扩大微软的竞争护城河。随着人工智能模型日益商品化，企业可能会比任何单一模型本身更看重周围的基础设施、合规能力和运营工具。如果这种趋势成为现实，Azure 可以有效地成为企业人工智能的操作系统，使微软能够产生经常性的云收入，无论哪种前沿模型最终在原始性能上领先。
Microsoft-Mistral 潜在痛点
微软可能很难从其合作伙伴关系中产生最佳价值，部分原因是 Mistral 仍然是一家小型人工智能公司，不具备 OpenAI、谷歌或 Meta 的规模。因此，这家科技巨头最终可能会大力投资一个其模型可能不会成为主要企业标准的生态系统。
扩大的合作伙伴关系涉及微软对米斯特拉尔欧洲人工智能基础设施的数十亿美元承诺。风险在于，人工智能基础设施支出的增长速度快于货币化速度，导致投资回收期较长，并对投资资本回报带来压力。
虽然微软的 Mistral 模型最终将为客户提供更多选择，但它们可能会减少对微软模型的需求，并可能削弱 Azure AI 的差异化。如果客户用 Mistral 替换 OpenAI 或 Azure 上已有的其他模型，则可以使模型访问层的互换性越来越强。
尽管机遇巨大，但为受到严格监管的行业提供服务也给微软带来了最大的挑战。企业前沿人工智能部署将受到日益严格的人工智能安全法规、数据主权要求、网络安全标准和行业特定合规规则的约束。任何涉及安全、治理或人工智能可靠性的失败都可能使微软承担法律责任，同时损害其在企业客户中的声誉。
网络安全是另一个主要风险。随着前沿人工智能系统能够访问机密的企业信息、财务记录、医疗数据和专有知识产权，微软的人工智能基础设施将成为复杂网络攻击越来越有吸引力的目标。
支持企业规模的前沿人工智能需要在人工智能加速器上投入巨额资本支出。虽然这些投资增强了 Azure 的长期竞争地位，但如果企业人工智能采用的发展速度慢于预期，它们可能会对利润率造成压力。目前还不清楚企业人工智能的采用是否会产生足够大的回报来证明微软大规模基础设施投资的合理性。
底线
Frontier AI 有潜力成为 Azure 最重要的长期增长驱动力之一，将微软的云业务扩展到传统基础设施之外，成为下一代企业计算的基础。
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的预期市盈率约为 20 倍，销售额约为 9 倍，EV/EBITDA 约为 15 倍。相比之下，亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）的预期市盈率约为 28 倍，销售额为 3 倍，EV/EBITDA 为 16 倍。
微软的市销率比其相关战略同行亚马逊更高，部分反映了其优越的利润率和以软件为主的收入组合。然而，亚马逊拥有更高的预期市盈率，这与未来几年盈利增长更快的预期一致。
与此同时，微软的空头利率仅为 1.2%，有 9237 万股被卖空，这表明做空该股的投资者相对较少。另一方面，亚马逊有1.065亿股被卖空，占总流通股的1.09%。机构所有权也仍然提供支持。
根据 Insider Monkey 的数据库，截至第一季度末，有 282 家对冲基金持有微软头寸，而持有亚马逊头寸的对冲基金有 353 家。本季度，Fisher Asset Management 将其在微软的持仓量增加了 3%，达到 96 亿美元，而 Arrow street Capital 将其持仓量增加了 65%，达到约 89.8 亿美元。然而，这些持股早于米斯特拉尔宣布，因此反映了对微软更广泛的云和人工智能战略的信心，而不是对合作伙伴关系的直接反应。
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