2026 年前六个月，加密行业筹集了 112 亿美元。其中没有一美元用于数字资产本应建立的未经许可、不受监管的实验。

NeosLegal 创始人、迪拜加密律师伊琳娜·希弗 (Irina Heaver) 表示：“加密货币的核心存在一个讽刺之处，需要 112 亿美元的数据集才能让这一点变得显而易见。” “这个行业诞生于一个单一的承诺：无需许可。金钱和市场不受任何看门人的影响。”

Heaver 和她的团队收集的数据，正如他所说，可能表明“加密货币的无需许可时代已经结束”。

NeosLegal 追踪了 2026 年 1 月至 6 月期间披露的每一轮加密融资。Heaver 通过 Telegram 表示，总共进行了 377 轮融资。筹集资金最多的三个领域是支付和稳定币，为 37 亿美元，预测市场为 20 亿美元，加密货币交易所和交易平台为 17 亿美元。她指出，这三个项目都需要监管部门批准才能运营。

“资金已经停止在未经许可的情况下追逐，”希弗说。 “它现在正在追逐受监管的企业。”

预测市场推动了这一点。 Kalshi 在 5 月份的一轮融资中筹集了 10 亿美元，参投方包括红杉资本、摩根士丹利、Ark Invest 和 Andreessen Horowitz (a16z) 等。 Polymarket 从拥有纽约证券交易所 (NYSE) 的洲际交易所 (ICE) 筹集了 6 亿美元。她补充说，预测市场在 2026 年上半年的每个月都会吸引资金——六个月内总共吸引了 34 轮资金。

然后“看看支票上是谁的名字，故事就会变得更加清晰，”希弗建议道。她指出，贝莱德、阿波罗、汇丰银行、法国巴黎银行、Citadel、高盛和纳斯达克都投资于受监管的加密货币公司。万事达卡斥资 18 亿美元彻底收购了稳定币支付公司 BVNK。她表示，阿布扎比主权财富基金 ADIA 与 a16z、Apollo 和汇丰银行一起，在 Canton Network 的机构区块链融资中提供了 3.55 亿美元的支持。

Dragonfly 的普通合伙人罗布·哈迪克（Rob Hadick）本身就是 Rain 的投资者，Rain 在此期间筹集了 2.5 亿美元，他将其视为方向而不是监管。

哈迪克在 Telegram 对话中表示：“如果你看看加密货币中的资金流向，就会发现它正流向金融和市场的未来。”他解释说，Polymarket 正在根据世界事件建立真实的价格发现，而 Rain 正在推动以美元为基础的稳定币的主流采用。 “这个行业已经成熟，融资环境反映了这一点。”

Sigma Capital 的执行合伙人 Vineet Budki 更详细地探讨了这一机制。他还通过 Telegram 表示：“在我们评估企业价值时，许可已从脚注变成了一个项目。”

“代码可以在一个周末内分叉；在项目进入市场并处理单笔交易之前，VARA 许可证或 MiCA 通行证需要 18 到 24 个月的时间和数百万美元。我们不再为产品付费：我们正在为下一个竞争对手在努力追赶上所损失的时间付费。”

然而，Budki 不同意对数据的解读。 “这不是监管贸易，而是收入贸易，”他说。 “监管只是入场券。”

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 提出了最明确的反驳。她说，机构资本追逐许可证，但这只说明了故事的一半。 “资金数据无法显示用户在哪里，”陈通过 Telegram 表示。 “在我们自己的代币化股票中，95% 的交易量来自于 24/7 一次交易几百美元的个人，主要是在筹集资金的场所之外。机构资本和散户需求正在转移到不同的地方。”

Heaver 解释说，她的研究方法将未公开的融资轮数视为零，因此 112 亿美元的总额低估了实际活动。她说，六个月也只是一个简短的概述，布基也同意。 “半年只是一瞬间，”他说。 “三连胜是一种市场格局。”

对于仍然将许可视为合规成本的创始人来说，希弗有几句话她认为应该认真对待。 “制胜之举不再是‘未经许可’，”她说。 “它是‘在正确的司法管辖区获得许可的’。”您的受监管状态不是合规成本。这是一种竞争优势，并且越来越成为市场实际购买的资产。”

Zcash 的 Tachyon 升级旨在扩大屏蔽支付规模，提高量子准备度，并测试其资金、安全和治理是否能够持续。