机器人出租车市场可能成为未来十年最重要的新领域之一。 Business Research 已经预测该市场的复合年增长率将达到 57%，到 2030 年将达到 335 亿美元。Uber Technologies, Inc.（纽约证券交易所股票代码：UBER）是无需自行开发自动驾驶技术就能充分利用预期增长的公司之一。
7 月 24 日，有报道称 Alphabet 旗下 Waymo 正在考虑终止与 Uber 的合作关系。这家机器人出租车公司通知 Uber，如果合同允许，它打算从 2028 年开始独立进入关键市场。 6 月份，当 Waymo 和 Uber 结束了在菲尼克斯和亚利桑那州的机器人出租车合作伙伴关系时，关系恶化的早期迹象出现了。
随着战略利益日益分歧，僵局随之而来。就Uber而言，它希望成为一个中立的平台，聚合来自许多提供商的机器人出租车。另一方面，Waymo 希望成为一家垂直整合的机器人出租车公司，控制技术、车队和客户关系。
虽然 Waymo 终止合作关系将是有害的，但 Uber 可能不得不通过扩大替代方案来弥补。该公司已经与 Zoox、Wayve + Nissan、Stellantis + Wayve 和 Lucid/Nuro 建立了合作伙伴关系，这可能有助于抵消 Waymo 的损失。
优步的潜在好处
虽然 Uber Technologies, Inc.（纽约证券交易所股票代码：UBER）失去 Waymo 的近期头条新闻是负面的，但该公司也有望从中受益。首先，退出可能会加速 Uber 向多合作伙伴机器人出租车市场的推进。
随着 Uber 业务多元化，超越 Waymo 并涉足其他开发自动驾驶汽车的公司，Uber 也将享有更多的谈判权。作为回报，它将在收入共享协议、车队可用性定价和地域独家经营方面享有更大的影响力。
Uber 面临的主要风险
虽然 Waymo 是 Uber 最重要的自动驾驶汽车合作伙伴之一，但战略合作伙伴关系的结束将导致其失去与强大的机器人出租车运营商的联系。然而，最大的风险是 Waymo 成为主要竞争对手，并通过承诺提供更好的体验来吸引 Uber 客户。
Uber 在机器人出租车领域最大的资产不是汽车。这是它建立的庞大的骑手网络。失去 Waymo 削弱了该公司的网络优势，因为更多的机器人出租车合作伙伴可能会考虑独立。
Uber 的战略越来越倾向于为自动驾驶汽车聚合提供网络。如果 Waymo 离开，该公司可能被迫通过提供激励措施、产生整合成本以及承担保险和责任成本来加深与其他提供商的联系，这可能会影响其利润率。
此外，Uber 失去 Waymo 可能会减缓该公司向资本高效的自主市场的转型。
估值和机构持有
Uber Technologies, Inc.（纽约证券交易所股票代码：UBER）股价今年迄今已下跌 14%，表现落后于整体市场。此外，该股的往绩市盈率为 17 倍，高于行业平均水平 22 倍，市销率为 2.9 倍，EV/EBITDA 倍数为 22 倍。相比之下，机器人出租车业务的另一家主要参与者 Lyft 的往绩市盈率为 3 倍，市销率为 1.02 倍。多元化的生态系统、全球规模和多种增长动力证明了 Uber 的溢价估值是合理的。
Uber 还拥有相对较低的空头利息，为 2.65%，卖空了 5184 万股股票，这表明该股并没有被严重卖空。另一方面，Lyft Inc.（纳斯达克股票代码：LYFT）在 8960 万股卖空股票中拥有更高的空头利息，达到 26.25%，这表明该股具有有意义的看跌头寸。
机构定位也支持优步股票。根据 Insider Monkey 数据库，截至第一季度，有 153 家对冲基金持有该公司股份，较第四季度的 147 家有所改善，远高于持有 Lyft 股票的 50 家对冲基金。 Altimeter Capital Management 和 Appaloosa Management LP 分别增持了该公司 43% 和 243% 的股份，而 Pershing Square 则减持了 1% 的股份。
底线
Waymo 终止与 Uber 的战略合作伙伴关系是一个明显的风险，但并不一定会损害其业务。该公司已经与多家自动驾驶汽车开发商建立了合作伙伴关系，如果 Waymo 最终独立的话，这将为其提供多种潜在的替代方案。关键问题是这些合作伙伴是否能够实现有意义的规模和经济效益。
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