ServiceNow (NOW +3.75%) 股价今年迄今已下跌 37%，因为华尔街越来越担心代理人工智能可能会扰乱传统软件企业的定价并对其销售造成压力。然而，ServiceNow 今年每个季度的收入增长都在加速，这使得该股的折扣估值成为投资者的绝佳机会。
ServiceNow 受益于人工智能需求
ServiceNow 将自己描述为企业的“人工智能控制塔”。 AI 代理需要治理和安全性，从长远来看，这可能会推动对 ServiceNow 产品的巨大需求。该公司报告称，第二季度收入同比增长 24%，高于第一季度的 22% 和 2025 年第四季度的 20.5%。
华尔街担心的是，使用代理人工智能带来的生产力提升将减少软件即服务（SaaS）公司客户在合同中添加席位或许可用户的需求，这可能会给收入带来压力。但 ServiceNow 管理层透露，其 50% 的净新业务不是基于座位的，这表明这些担忧可能被夸大了。
ServiceNow 正在将其业务模式从按席位定价转向消费模式，即客户根据软件的使用量付费。从这一点来看，该公司似乎取得了成功，因为在过去 9 个月中，使用代理 AI 进行生产的客户数量增长了 9 倍，这表明未来几年的消费量将不断增长。
ServiceNow 的一个关键竞争优势是其数据宝库。其平台每年处理超过 1000 亿个工作流程和数万亿笔交易。这使得 ServiceNow 能够为客户提供比其他替代方案更准确的结果，从而支持其长期增长。
纽约证券交易所：现在
增长和回报预期
鉴于 2026 年迄今为止的强劲营收增长，管理层上调了全年指引。订阅收入预计将在 157.55 亿美元至 157.7 亿美元之间，按固定汇率计算，同比增长率约为 21%。它还预计毛利率将达到 81%，自由现金流利润率为 35%。
管理层的目标是到 2030 年收入达到 320 亿美元，大约是 2026 年预期收入的两倍。这应该转化为成比例的收益和自由现金流增长。然而，该股的预期市盈率为 23 倍。由于其基于订阅的业务模式的可预测性，这比其历史上获得的较高市盈率有很大折扣。
假设该股票继续以目前的市盈率交易，五年内其价值至少可能翻倍。分析师预计未来几年盈利每年将增长 24%，这可能会转化为跑赢市场的回报。