通用汽车 (GM +4.13%) 公布了第二季度收益，其营收和利润均超出预期。在接受 CNBC 采访时，首席财务官保罗·雅各布森 (Paul Jacobson) 称该公司的股票“很便宜”，尽管过去一年股价上涨了 40% 以上。

他说得对吗？当然有一些充分的理由相信通用汽车现在非常便宜，但也有一些不那么积极的事情需要记住。以下是通用汽车第二季度业绩的概要、该股票为何如此便宜的理由以及未来值得关注的重要事项。

一个极其稳健的季度

第二季度，通用汽车实现了 480 亿美元的收入，比分析师预期高出约 10 亿美元，调整后每股收益 (EPS) 大幅超出预期。汽车业自由现金流约为 50 亿美元，比一年前增加 78%。雅各布森在电话会议中指出的一项特别令人印象深刻的统计数据是，“我们上半年的每股收益比我们历史上任何时候的上半年都高出 25%。”

纽约证券交易所：通用汽车

此外，该汽车制造商还提高了调整后每股收益、汽车自由现金流和其他几个盈利指标的全年指引。调整后的息税前利润率同比增长了 2.5 个百分点，通用汽车的利润率显着增长，而其同行集团的利润率却出现了下降。该公司在高利润的全尺寸皮卡市场占据主导地位，其软件和服务业务（包括 OnStar 和 Super Cruise 等产品）继续令人印象深刻地增长。此外，通用汽车的保险业务已从2024年的仅3个州迅速扩大到目前的21个州。最后但同样重要的是，通用汽车的国防业务势头强劲，管理层希望该部门今年能够实现盈利。

由于现金流强劲，通用汽车继续大举回购股票。仅第二季度，该公司就花费20亿美元回购约2500万股股票。流通股数量在过去一年中下降了 8%，在过去三年中下降了 35%，这可能会继续推动每股收益走高。

这并不都是好消息

通用汽车确实报告了一个强劲的季度，但这并不是一个完美的季度。虽然调整后每股收益超出预期，但这不包括与缩减公司电动汽车战略相关的 23 亿美元一次性费用。按照 GAAP 计算，通用汽车的净利润实际上同比下降了约 31%。

市场份额可以说是最大的担忧。一年前，通用汽车在美国市场的份额为 17.4%，此后下降至 16.6%。公平地说，有一些充分的理由，例如停止某些车型的战略决策以及对通用汽车极大帮助的电动汽车激励措施的减少。但这值得关注。

最后，虽然超出预期，但通用汽车的营收同比增长不到2%。对于投资者来说，重要的是要了解本季度的重点是盈利质量，而不是整体业务增长。

通用汽车股价低于 80 美元是否划算？

坦白说，通用汽车是我投资组合中最大的股票投资之一，也是我真正相信可以长期持有的公司。在过去十年左右的时间里，该公司在创新、提高效率以及以股东友好的方式配置资本方面做得非常出色。话虽如此，该股票并非没有风险，重要的是要认识到这是一项周期性业务，并非所有数字看起来都很完美。

即便如此，通用汽车的市盈率却低得离谱，仅为 6.3 倍，而且该公司目前的发展轨迹有很多值得称赞的地方。我计划继续在这些级别上巩固我的地位，我很高兴看到接下来会发生什么。