发布日期：2026 年 8 月 7 日

话会议的完整记录，请参阅完整的财报电话会议记录。

优点

实体店同店销售额增长 9.7%，白色家电 (+15%) 和家具 (+10%) 等品类表现强劲。

在商店增长和服务收入的推动下，毛利率提高至 30.6%，是第二季度最高的毛利率之一。

尽管存在成本压力，但在严格的费用控制和冻结新员工的支持下，EBITDA 利润率仍稳定在 8%。

LuizaCred 和 MagaluPay 等金融业务取得了强劲的业绩，LuizaCred 的 ROE 超过 23%，净利润同比增长 32%。

与亚马逊等第三方平台的新合作伙伴关系预计将恢复在线增长并实现盈利，亚马逊的销售额已经超出了最初的预期。

负分

由于手机、计算硬件和游戏等品类的成本转嫁，在线销售下降，导致在线市场份额流失。

受高利率和财务费用增加的影响，本季度净亏损 5000 万雷亚尔。

由于 CDC 投资组合的增长，拨备增加了 0.4%，抵消了毛利率和 SG&A 的部分增长。

库存水平大幅下降，但这导致第二季度供应商付款量增加，影响现金流和财务费用。

该公司面临存储芯片成本的不确定性，这可能会影响未来几个季度的利润率。

问答亮点

问：与您的直接 1P 渠道相比，您能否详细分析一下新的第三方平台合作伙伴（如亚马逊）的单位经济效益，以及 Magalog 等服务的潜力是什么？答：Fred Trajano（首席执行官）解释说，第三方平台上的销售产生的边际贡献必须高于付费媒体渠道（如 Google 或 Meta）的平均边际贡献，因为该平台拥有客户关系。利润率低于直接销售，但必须具有增值性。该交易的一个关键部分是互惠，特别是利用 Magalog 进行交付，以提高物流密度和规模，这是一个主要的战略目标。

问：与亚马逊合作的早期经验是什么？您对下半年的消费环境有何展望？答：Fabricio Garcia（执行官）表示，亚马逊的销售额出现了令人惊讶的增长，尤其是白色家电等重型商品，这是 Magalu 的核心竞争力。预计 10 月份推出的 Prime 徽章将进一步促进销量。对于下半年，尽管世界杯后电视节目的影响有限，但由于厄尔尼诺天气模式促进了空调销售、黑色星期五的强有力计划以及合作伙伴平台的增加，该公司充满信心。

问：您如何预见代理电子商务（例如 WhatsApp 人工智能助手 Lu）的未来？公司何时可以轻松回归加速数字化增长？答：Fatala（高管）认为 Lu 是一个关键的差异化因素，因为它提供了通用 AI 模型所缺乏的详细、顺畅的体验，并且转化率比应用程序高出三倍。 Fred Trajano（首席执行官）补充说，恢复在线增长的短期途径是通过第三方合作伙伴关系，目标是在第四季度扭转这一趋势。长期重点仍然是像 Lu 这样的专有人工智能体验。

问：世界杯后销售情况如何？您对存储芯片成本和利润变化的预期是什么？答：法布里西奥·加西亚 (Fabricio Garcia) 指出，虽然电视类别存在后遗症，但实体店销售额继续以高个位数增长。至于存储芯片，该公司已经度过了大部分成本上涨的时期。手机可能会出现小幅直通，但笔记本电脑应该保持稳定。预计这种情况将在明年初稳定下来，利润率将受到战略纪律的保护。

问：您能否详细介绍一下 MagaluPay 和新金融公司的潜力，以及是否有可能在第四季度或 2027 年恢复净利润？答：York（高管）详细介绍说，MagaluPay 有四个处于不同成熟阶段的垂直领域，均表现良好。新的金融公司提供显着的税收优惠（提高近 20%）和更好的融资成本。随着运营稳定，2% 的 ROA 有可能超过 3%，预计从 2027 年开始充分发挥潜力。Beto（首席财务官）强调，公司致力于恢复增长，并严格遵守纪律，以推动运营杠杆并提高盈利能力。

问：你们自己的3P市场的策略是什么？你们的履行卖家有什么特点？答：Fred Trajano（首席执行官）表示，3P 战略现在侧重于 Magalu 具有竞争优势的类别（耐用品、运动、美容、游戏），而不是“一站式”方法。 Garrido（执行官）补充说，他们正在优先考虑盈利能力并改善有机增长的基础，在更高的卖家库存水平和更好的配送中心覆盖率的推动下，订单履行渗透率达到历史最高水平，达到 25%。

问：您认为未来减少开支和成本的最重要机会在哪里？答：Fred Trajano（首席执行官）强调，费用控制完全在公司的控制范围之内，不取决于宏观形势。使用人工智能实现从编程到呼叫中心等所有领域的流程自动化和生产力提高是一个强有力的议程。该公司已冻结招聘，并严格管理所有账户，并相信从超过 100 亿雷亚尔的年度开支基础中仍有很多可提取的内容。

问：您能否提供更多有关第二季度逐月销售变化以及世界杯和在线博彩对消费的影响的信息？答：法布里西奥·加西亚（Fabricio Garcia）指出，7 月并未受到世界杯的提振（巴西提前出局），但实体店仍保持高个位数增长。八月应该会更好，九月明显更好。 Fred Trajano（首席执行官）谈到了博彩问题，表示这是一个严重的经济和公共卫生问题，正在转移数十亿人的消费，并呼吁政治候选人加强监管和承诺。

问：您对下半年的营运资金、库存水平和债务削减有何看法？答：贝托（首席财务官）详细说明，库存水平处于五年来的低点，并且在黑色星期五自然会增加，但年底应该会保持在健康的水平，营业额也会更好。应收账款向金融公司迁移将为零售带来更多现金。存在将税收抵免（30亿雷亚尔）和法院存款（20亿雷亚尔）货币化的重大机会，这将有助于现金生成并进一步减少债务，并呈现出财务费用降低的积极趋势。

问：您计划如何提高 Magalog 和 Magalu Cloud 等其他细分市场绩效的透明度？答：Beto（首席财务官）承认了这一请求，并表示公司正在寻求提供详细信息和保持简单性之间的理想平衡。他们已经开始为金融公司（MagaluPay）提供更多信息，并将考虑在其他平台成熟时适时披露更多信息，旨在让投资者充分了解生态系统的价值。