Trade Desk TTD 公布的 2026 年第二季度业绩不佳，并发布了谨慎的第三季度前景，反映了宏观经济压力和执行挑战。

季度收入同比增长 3%，达到 7.15 亿美元。调整后 EBITDA 总计 2.41 亿美元，利润率为 34%。管理层预计第三季度收入至少为 6.5 亿美元，调整后 EBITDA 约为 1.6 亿美元。

Trade Desk 强调，由于消费品（“CPG”）品牌面临地缘政治紧张局势、通货膨胀和消费者疲软，食品和饮料以及家居和园艺等关键垂直行业持续面临压力。管理层补充说，虽然汽车是“整体优势领域”，但它也受到关税的影响。 CPG 和汽车合计约占平台支出的 25%，增加了企业预算谨慎的风险。该公司还承认执行差距是导致业绩不佳的原因。

由于管理层第三季度的指导假设宏观背景没有任何有意义的改善，因此近期能见度仍然具有挑战性。

交易台收入（季度）

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尽管如此，Trade Desk 在 CTV、零售数据和国际扩张方面仍保留着长期机会。第二季度，视频（包括 CTV）在总业务中所占的份额不到 50%。从线性电视到联网电视的转变仍处于早期阶段，为增长提供了漫长的道路。欧洲、中东和非洲 (EMEA) 和亚太地区 (APAC) 的 CTV 收入同比增长超过 50%，这表明其采用范围正在扩大到美国以外的地区。

第二季度，该公司有217家有联合业务计划的客户，同比增长38%。这些计划下的收入增长速度是公司整体收入增长率的六倍。

除了 CTV 之外，零售媒体已成为数字广告领域增长最快的领域之一。 Trade Desk 强调，参与的零售商占美国零售额的 80% 以上。该公司还与沃尔玛续签了合作伙伴关系。

Trade Desk 正在倾向于将媒体与结果联系起来的人工智能和测量。 Trade Desk 补充道，其新的衡量框架目前处于 alpha 阶段，旨在在整个客户旅程中分配价值。此外，Trade Desk 正在大力推进 Audience Unlimited，目前正进入公开测试阶段。管理层还计划于 2026 年 8 月启动 Zuma 升级（以提高平台可用性），以简化导航、工作流程和故障排除，同时增强用户体验。

虽然这些举措提供了潜在的增长催化剂，但可见性减弱、宏观经济压力和执行问题表明 TTD 的近期增长轨迹仍然充满挑战。令问题更加复杂的是，广告技术领域的竞争日益激烈，其中包括亚马逊 AMZN 等围墙花园和 Magnite MGNI 等规模较小的竞争对手。

绘制竞争格局

Magnite 的核心增长引擎 CTV 业务继续表现强劲。 2026 年第二季度 CTV 贡献（不计 TAC）为 9700 万美元，同比增长 36%，目前占不计 TAC 总贡献的 51%。

Magnite 指出，排名前 10 的 CTV 帐户增长率在 40% 的中高范围内。 MGNI 与业内一些知名企业合作，例如 Roku、Netflix、VIZIO、沃尔玛和华纳兄弟探索频道。 ClearLine 平台和 SpringServe（CTV 广告服务和 SSP 平台）的发展势头预示着良好的前景。与 Trade Desk 一样，MGNI 也在其平台中嵌入人工智能，以改善定价、活动执行、决策和工作流程自动化。

亚马逊的广告业务利用其第一方数据，逐渐成为数字广告领域的有力竞争者。亚马逊广告业务的核心是其 DSP 平台。 AMZN 的 DSP 平台使广告商能够规划、激活和衡量全渠道投资。

第二季度广告收入同比增长 26% 至 198 亿美元，其中商品推广仍然是其主要增长动力。亚马逊还见证了 Prime Video 广告和体育直播的持续增长和参与度，NBA、WNBA、周四橄榄球之夜和 NASCAR 的库存已售罄。该公司正在通过广告代理等人工智能工具来增强其广告能力，从而减少广告活动的设置和定位时间。

TTD 价格表现、估值和估算

TTD 的股价在过去一个月下跌了 24.2%，而 Zacks 互联网服务行业则小幅上涨 0.2%。

就远期市盈率而言，TTD 的股票交易价格为 7.23 倍，低于互联网服务行业 20.13 倍的比率。

在过去 60 天里，Zacks 对 TTD 2026 年收益的共识预期已大幅下调。

TTD 目前拥有 Zacks 排名第四（销售）。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。