摩根士丹利经历了三年的强劲上涨，使其股价远远领先于更广泛的多元化金融集团。这让人们重新关注其资本回报率是否足以支撑该股目前的交易水平。随着该银行目前参与了几项备受瞩目的人工智能相关交易，投资者越来越多地询问这些资本的部署回报率是否与当前估值相符。

过去 3 年，该股的回报率约为 190.2%，因此当前的市场故事中已经包含了很多未来的价值创造。问题是这与摩根士丹利在其资本基础上所能产生的回报如何相符。

最近在 Anthropic 计划的 IPO 以及与 Broadcom 合作的 630 亿美元人工智能基础设施融资中所扮演的角色，使该公司能够为人工智能相关的承销和贷款投入有意义的资本。如果这些项目被证明是资本密集型的​​或重塑费用和风险经济学，这可能会影响其超额回报的水平和持久性。

如果你通过摩根士丹利的收益来观察会怎么样？了解为什么摩根士丹利 15.0 倍的市盈率讲述了不同的估值故事。

现在的问题是，摩根士丹利最近的股价表现是否得到了其在各个业务中部署的股权和资本所获得的回报的充分支持。

如果你想对摩根士丹利人工智能推动的资本回报有一个更清晰的基准，可以将其与 55 只人工智能基础设施股票进行比较。

摩根士丹利的超额回报处于什么位置？

超额回报模型着眼于摩根士丹利在高于自身融资成本的每一美元股本上所能赚取的收益。这里的数字表明，该模型认为一家银行有能力从其资本中赚取比其收取的资本更多的收入，这有助于解释为什么该股票目前的交易价格为 190.13 美元。每股账面价值为 67.80 美元，稳定账面价值估计为每股 75.05 美元，而每股 14.07 美元的稳定每股收益取决于分析师对该银行未来股本回报率的看法。

该框架使用每股 6.99 美元的股本成本，每股超额回报为 7.08 美元，平均股本回报率为 18.75%，因此摩根士丹利被建模为产生的回报能够清除其障碍率，而不仅仅是匹配它。 Anthropic 预期的 IPO，由摩根士丹利担任主承销商和稳定代理，为这个故事提供了素材，因为与人工智能相关的交易流可以支持费用和资本部署经济学，从而证明内在价值与市场定价的股票大致一致。使用我们的超额回报估算来了解摩根士丹利的价值。

摩根士丹利的叙述：什么可以证明今天的价格合理？

摩根士丹利的简单华尔街叙述接续了估值难题的空白。他们详细说明了未来增长、盈利能力和收益需要保持哪些路径，才能使股票看起来比现在有意义地更高或更低，并且每一个都将公允价值视为关于摩根士丹利业务的论文，您可以随着时间的推移跟踪它，而不是社区页面上的单个冻结快照。

社区对摩根士丹利的看法分为两派，一派认为该特许经营权有更多的好处，另一派则认为大部分价值已经得到认可。

牛市情况：被低估 11%

“全球财富的持续增长，加上资产代际转移的加速，正在推动对综合咨询和财富管理解决方案的需求......”

了解为什么此叙述将摩根士丹利的估值低估了 11%。

熊市：大致相当估值

“尽管摩根士丹利报告有形普通股的回报率稳定在 20% 以上，但最近一个季度的收入同比增长 12%，净利润达到 4.9 亿美元，但股价仍下跌近 3%，凸显了盈利仍面临通胀、利率和市场波动波动的影响……”

探索为什么这个叙述使摩根士丹利的估值大致合理。

摩根士丹利的价格只是决定的一方面

估值告诉您当今市场为摩根士丹利支付的价格。然而，我们更广泛的检查也指出了在您投入新资本之前值得仔细研究的具体问题。在确定估值之前，请仔细查看 1 个警告信号。

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