软件股接近历史高点。芯片仍然陷入熊市——除了英伟达（NVDA）从未真正加入熊市。

交接几乎当天就发生了。

芯片股在 6 月 22 日达到顶峰。软件股也在那时触底，引发了数万亿美元的逆转，使这两个群体走向了几乎完全相反的方向。

容，对称性是很疯狂的。自那时以来，等权重 SPDR S&P Software & Services ETF (XSW) 上涨了约 24%，而等权重 SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD) 则下跌了约 24%。

这一近 50% 的差距是自 2011 年以来 ETF 历史上软件与芯片的最大可比差距。

这不是索引的怪癖。

在雅虎财经一篮子 45 只软件股中，有 37 只自 6 月 22 日以来走高。在 60 只芯片股中，有 59 只走低。

涉及的资金数额巨大。自转型以来，仅微软 (MSFT) 的市值就增加了近 9000 亿美元。美光 (MU)、台积电 (TSM)、Arm (ARM) 和 AMD (AMD) 合计亏损约 9500 亿美元。

整个比较中，软件增加了约 1.5 万亿美元，而芯片则损失了约 2.6 万亿美元。

Fundstrat 技术策略主管马克·牛顿 (Mark Newton) 认为，软件首先解决了它的痛苦。

“他们已经经历了这次调整，现在他们的交易开始好得多。”

今年春天，软件曾试图从芯片上夺走接力棒，但又失去了它。

这次似乎有所不同。 Salesforce ( CRM ) 于 6 月 22 日触底，而 Adob​​e ( ADBE )、ServiceNow ( NOW ) 和微软在接下来的三个交易日内均创下低点。美光在 6 月 25 日达到顶峰。

长期指数数据显示这种交接是多么不寻常。

从 6 月 22 日到周五，标准普尔北美科技软件指数上涨约 19%，而费城半导体指数下跌约 20%。自 1994 年以来，通用数据中软件与芯片之间唯一一次更大的差距是在互联网泡沫时期，当时两个群体都在飙升。

这是有记录以来最大的一次，软件价格上涨，而芯片价格下跌。

然后是英伟达（NVDA）。

周一，该股经历了自 7 月以来最糟糕的一天，但在大约四个月的时间里，尽管芯片交易更广泛，但该股基本上没有上涨。在抛售期间的几个时刻，英伟达的表现更像是躲避芯片淘汰的大型企业，而不是周围的半导体集团。

这使得本财报周异常有趣。

英伟达周三发布报告。经过四个月的横盘整理，而芯片行业的其他部分却出现了裂痕，其抵抗抛售的能力即将面临重大考验。

牛顿并没有放弃半决赛。

“[你]想要拥有科技。科技将推动那里的市场。显然，这是大部分盈利实力背后的源泉。而这个群体将会回来。”