对于持有 AMD 的投资者来说，最紧迫的问题是每笔销售有多少实际转化为利润。截至 2026 年 6 月的季度，AMD 的营业利润率（扣除所有运营成本后剩余的销售额份额）为 17.3%。股东目前为 AMD 股票支付的销售额为 22.6 倍，而标准普尔 500 指数为 3.1 倍。按照这一估值，利润率非常重要。那么这个利润率一直在稳步攀升吗？
AMD 每笔销售的利润是否稳定增长？
尽管利润率较上年同期大幅跃升，但轨迹并不稳定。截至 2025 年 6 月的季度，AMD 的运营亏损相当于其销售额的 1.7%。 AMD 表示，该季度有约 8 亿美元的库存和相关费用，与美国对其向中国出口 MI308 芯片的出口限制有关。
最近的上涨在很大程度上看起来像是该公司正在摆脱一个疲软的季度。截至 2025 年 6 月的这一季度是该公司过去五个季度中唯一的运营亏损。赤字之后，利润率出现波动，在截至 2025 年 9 月的季度触及 13.7% 的低点。
自 6 月底以来，AMD 已同意收购 Taalas，这是一家生产推理芯片的初创公司。该公司还同意以全股票交易的方式收购人工智能实验室 World Labs。这两笔交易都尚未出现在利润中。每项收购最终将如何影响利润率尚不清楚。
扣除运行成本后，AMD 落后于标准普尔 500 指数
截至 2026 年 6 月的 12 个月中，AMD 的营业利润率为 15.7%，而标准普尔 500 指数作为单一实体的营业利润率为 18.5%。两者之间的差距很小。在过去的三个 12 个月期间，AMD 的销售额平均每年增长 24.4%，而标准普尔 500 指数的增长率为 5.9%。该公司的扩张速度远远快于整体市场，但每笔销售额转化为营业利润的比例略低。
然而，当以完整的 12 个月为间隔进行衡量时，AMD 的利润率却在上升。 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，该指标为 3.7%。随后，在接下来的 12 个月（包括亏损季度），该指标增至 8.3%。自该时间范围以来的十二个月内，利润率再次攀升。
AMD 股票在过去的抛售中跌幅有多大？
自 2022 年以来的五次市场冲击中，该股的跌幅均超过标准普尔 500 指数。其中最严重的下降发生在 2022 年通胀冲击期间。在那次事件中，AMD 股票下跌了 63%，而标准普尔 500 ETF 下跌了 24%。在 2025 年关税冲击期间，该股下跌 32%，而该指数下跌 19%。
今年股市表现远强于大盘。截至 2026 年 10 月 14 日的 12 个月内，AMD 股票回报率为 163.8%，轻松超过标准普尔 500 指数 17.3% 的涨幅。在经历如此规模的上涨之后，当前的股价可能假设该公司可以继续提高其利润率。
投资者有理由适度担心。营业利润率确实在上升，但与大盘相比，买家为 AMD 的每一美元销售额支付了极高的溢价。为了使这种风险具有财务意义，AMD 必须随着销售额的增长而继续提高利润率。 AMD 的营业利润率是其下一份报告中值得关注的数字，预计将于 2026 年 11 月 3 日左右发布。
如何应对AMD？
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