三大云计算提供商均于 6 月 30 日关闭了同一季度，并于 7 月下旬在大约一周内发布了财报。增长率并不相同。
Alphabet ( GOOG -0.05% ) (GOOGL +0.06% ) 表示，谷歌云收入同比增长 82% 至 248 亿美元。微软 (MSFT +0.27%) 报告称，2026 财年第四季度 Azure 和其他云服务增长了 43%。亚马逊 (AMZN -0.71%) 表示，亚马逊网络服务 (AWS) 收入增长了 37%，达到 422 亿美元。
最后一个数字本身就很强大。亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 将该季度描述为该部门“18 个季度以来增长最快的”。因此，这家最大的云提供商刚刚公布了自 2021 年底以来的最佳增长率，但增长速度仍然不及 Google Cloud 的一半。
是什么导致差距如此之大？
谷歌云不断加速
82% 并不是四分之一的峰值。 2026 年第一季度，谷歌云同比增长 63%，第二季度营收为 248 亿美元，而去年同期为 136 亿美元。即使其基础化合物正在加速，该装置也在加速。
盈利能力还在更快地扩大。该部门的营业收入同比增长了两倍多，从 28 亿美元增至 88 亿美元，营业利润率从约 21% 提高至约 36%。这种利润率的扩张告诉我，这种增长并不是通过折扣购买的。
需求信号也持续数年。 Google Cloud 的积压订单（尚未确认为收入的合同工作）在第二季度达到 5140 亿美元，第一季度环比增长近一倍，达到 4600 亿美元以上。按照该部门目前的收入增长速度，这相当于已经签署了大约五年的工作。
首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 在 Alphabet 第二季度财报电话会议上表示：“供应继续受到限制，这是势头和快速采用的迹象。”
至于需求背后的原因，Alphabet 的发布归功于企业人工智能 (AI) 解决方案、AI 基础设施和核心 Google Cloud Platform 服务的增长。 Pichai 表示，财富 100 强企业中有近 90% 现在都在使用 Gemini Enterprise。他表示，现有的 Google Cloud 客户正在“扩大其使用范围，并超出其承诺的 50% 以上。”
相同的美元，不同的基础
当然，百分比的基数较小，而谷歌云仍然是三者中最小的。该季度营收为 248 亿美元，而 AWS 季度营收为 422 亿美元。不过，以与去年同期相比新增的美元来衡量，两者几乎持平：谷歌云本季度同比收入增加了约 111 亿美元，AWS 增加了约 114 亿美元。
Azure 的大小位于它们之间。微软没有透露该部门的季度收入，但首席执行官 Satya Nadella 表示，Azure 在截至 6 月的财年收入超过 1000 亿美元。 Google Cloud 第二季度的年增长率约为 990 亿美元，与 Azure 刚刚跨越的规模大致相当。一年前，谷歌云的运行规模约为这个规模的一半。
微软的签约书是其中最大的。其商业剩余履约义务达到6780亿美元，同比增长84%，尽管这个数字涵盖了微软的整个商业业务，而不仅仅是Azure。
利率能保持吗？
不是82%。明年的增长率将根据今年季度 248 亿美元而不是去年的 136 亿美元来衡量，而实现如此快速复合的基础与其自身的增长率相悖。
但需求看起来并不是限制因素。毕竟，按照目前的速度，积压的订单大约相当于五年的收入，而客户正在超出自己的承诺。
纳斯达克：谷歌
Alphabet 也在投入资金追赶。该季度资本支出达到 449 亿美元，大约是去年同期的两倍。这一支出导致该期间的自由现金流降至负 59 亿美元。
当然，合同工作会逐渐转化（Alphabet 预计，未来 24 个月内，积压工作的一半以上将转化为收入），皮查伊指出的供应限制可能会限制这种转化的速度。但对于这种规模的企业来说，签署的需求无疑为增长提供了异常漫长的跑道。
总体而言，近距离观察排名看起来并不那么奇怪。谷歌云在较小的基础上看到了与其较大竞争对手相同的人工智能需求，并且它正在将创纪录的积压订单转化为收入，其速度与增加容量的速度一样快。
我预计明年这个时候不会再出现 82% 的情况。但我认为，合同中已有的需求可以使该部门在一段时间内比其两个更大的竞争对手增长得更快。