Sandisk (SNDK -3.65%) 股价 6 月 25 日上涨 22%。该闪存公司当天没有发布任何报告。
美光科技 ( MU -2.62% ) 在前一天收盘后公布了第三财季业绩，美光科技自己的股价上涨了 16% 左右。
为什么Sandisk 的变动幅度比报告中的公司要大？美光的报告对内存制造商对 NAND 闪存（手机、个人电脑和数据中心驱动器中保存数据的芯片）的收费进行了早期、详细的了解。 Sandisk 销售的所有产品都是基于 NAND 的。
美光科技将于 9 月 30 日星期三再次发布报告，电话会议定于收市后举行。这次，Sandisk 的股价在撰写本文时约为 1,688 美元，较 6 月份触及的 2,354 美元峰值低约 28%。
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美光科技的 NAND 新闻对 Sandisk 来说更重要
美光科技的大部分业务是 DRAM，即与处理器配合使用的内存。截至 5 月 28 日的三个月（第三财季），NAND 仅占美光营收的 24%。
但这片内容包含了闪迪投资者关心的消息。美光科技 NAND 销售额环比增长 99%，达到 99 亿美元，这表明闪存价格攀升得有多快。平均售价上涨了 80%，而位出货量（内存销售量）仅增长了中个位数百分比。在此之前，第二财季 NAND 价格环比上涨了 82%，当时 NAND 价格上涨了 70% 的高位。
简而言之，那年春天，闪存价格持续加速上涨。投资者在 Sandisk 于 8 月 5 日公布其第四财季报告的六周左右就听到了这一消息。
Sandisk 的报告证实了这一点。截至 7 月 3 日的季度收入环比增长 51% 至 89.7 亿美元，同比增长 372%。
只有大约三分之一的连续收益来自于出货更多的闪存。剩下的就是更高的价格了。
但六月的上涨并没有持续下去。 Sandisk 6 月 25 日收盘价为 2,335 美元，7 月 2 日收盘价为 1,745 美元，低于美光科技报告之前的收盘价。
重叠的季度
美光第四财季为期 14 周，于 9 月初结束，因此涵盖了 6 月至 8 月的夏季月份。
Sandisk 当前季度从 7 月 4 日开始。这意味着美光的数据涵盖了大约两个月的时间，而 Sandisk 可能要到今年秋天晚些时候才会报告这几个月的数据。
闪迪已经发出了增长放缓的信号。管理层预计第一财季营收为 103 亿至 108 亿美元，比第四财季增长约 15% 至 20%。它还预计非 GAAP（调整后）毛利率为 83% 至 85%，而上季度为 84.6%。
收入仍在增长，而利润率持平，这表明闪迪预计价格涨幅将较春季大幅放缓。美光科技周三发布的报告对此进行了初步的外部检查。
周三对Sandisk来说最重要的是什么？
我想说最有帮助的数据是美光第四财季的 NAND 价格上涨了多少。在连续两个季度涨幅超过 75% 后，小得多的涨幅仍然是涨幅。但大幅放缓可能表明 Sandisk 84.6% 毛利率背后的定价正在趋于平稳。
美光科技的数据中心驱动业务几乎同样重要。第三财季其数据中心固态硬盘 (SSD) 收入超过 50 亿美元，比上一季度增长了一倍多。这也是 Sandisk 增长最快的业务背后的同一市场，其第四财季收入环比增长 103%，达到 30 亿美元左右，约占总销售额的三分之一。
纳斯达克股票代码：SNDK
6 月，美光还表示，预计 2027 年之后 DRAM 和 NAND 的供应将保持紧张状态，随着供应商将洁净室空间从 NAND 转移到 DRAM，NAND 供应将受到更多挤压。这种前景的任何软化都可能对闪迪造成比美光更大的打击。毕竟，Sandisk 没有 DRAM 业务可以依靠。
当然，从Sandisk的估值来看，投资者似乎已经对目前的闪存价格能否持续持怀疑态度。它的售价约为 1,688 美元，约为去年收益的 23 倍。
仅将本季度管理层指导的调整后每股收益年化 44 至 46 美元，该股的交易价格就低于市盈率的 10 倍。
最后，美光科技的一份报告不会显示闪存价格保持如此高位多久。但其 NAND 数据涵盖了 Sandisk 目前即将结束的季度的大部分时间，而在 6 月份，这足以让 Sandisk 的表现超过美光本身。这一次，我会更密切地关注美光科技对 NAND 价格的看法，而不是第二天股票的交易情况。