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Roblox 股票的关键统计数据

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发生了什么？

Roblox Corporation ( RBLX ) 于 9 月 24 日星期四收盘下跌 0.3%。当天，Meta Platforms 推出了 Horizo​​n Create 和 Horizo​​n Studio，这两款仅限候补名单的人工智能工具，可将输入的创意转化为可在 Facebook、Instagram 和 Horizo​​n 上发行的手机游戏。 Unity Software盘中跌幅高达6%，Take-Two Interactive收盘下跌1.6%。 9 月 25 日星期五，Roblox 股价下跌 4.89%，至 46.44 美元，但具体原因各有不同报道。这使其到 2026 年下降了 42.7%。

Roblox 自己的游戏提示工具 Build 自 7 月 28 日以来一直处于有限的公开 alpha 状态。更大的问题在于其投资者关系材料：Roblox 正在为人工智能付费，而预订量却在减少。

第三季度指导将人工智能成本上升与预订量减少联系起来

Roblox 预计第三季度的预订量约为 15.8 亿至 16.5 亿美元，同比下降 14% 至 18%。 GAAP 收入仍预计增长 4% 至 10%，因为它承认过去几个季度的预订。

在 7 月 30 日的电话会议上，首席财务官纳文·乔普拉 (Naveen Chopra) 谈到第三季度的利润压缩时表示，“其中大约一半只是预订量减少带来的固定成本去杠杆化，另一半与人工智能的投资有关。”他表示，这些基础设施成本“很大程度上是由模型培训驱动的”，因此它们的表现更像是固定成本：如果预订量保持疲软，则产生粘性成本；如果预订量增长，则产生杠杆成本。

第三季度自由现金流指引为负 6000 万美元至正 500 万美元，而第二季度为 2.94 亿美元，这并不全是人工智能。其中包括之前披露的后半负荷资本支出（1.7 亿美元）以及因创作者支付时间而产生的约 4000 万美元的同比营运资本逆风。 TIKR 一致认为 2026 年自由现金流约为 9.11 亿美元。继上半年的 8.9 亿美元之后，这意味着第三季度和第四季度的总收入约为 2000 万美元。

在第二季度约 3.8 亿美元的回购之后，Roblox 在第二季度结束时拥有 61 亿美元的现金和投资，而长期债务为 10.09 亿美元。它还开始对人工智能收费。 Build 为高级用户付费，首席执行官 David Baszucki 表示，逼真模式的基础设施成本“最初将通过订阅来抵消”。

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Mean Street 目标一年内下降 67%，但 Roblox 的远期现金流为 53 倍

TIKR 的平均街头目标从 2025 年 9 月 30 日的 148 美元下降至截至 9 月 25 日的 49 美元左右，较股价高出约 5%。评级为 13 买入、4 优于大盘、16 持有、2 卖出。买入和跑赢大盘的综合优势仅占 17 至 16 个，低于 6 月底的 22 至 12 个。

Roblox 的交易价格是 NTM 自由现金流的 53 倍，而 Take-Two 的交易价格约为 25 倍，任天堂的交易价格为 29 倍。按照 2027 年共识自由现金流约为 12 亿美元计算，该倍数约为 27 倍。溢价取决于反弹的到来。

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中期实现时间为 2030 年 12 月 31 日。这是一个场景，而不是预测。

结论

Roblox 预计将于 10 月 29 日发布报告，但该公司尚未确认具体日期。由于该报告现在一次指导一个季度，因此该报告还应该带来第四季度的展望。市场普遍认为第三季度的预订量约为 16.2 亿美元，接近指导中点，并且已经假设第四季度的预订量下降约 9%。第三季度的预订量等于或高于该中点，自由现金流达到盈亏平衡或更好，将表明支出按计划进行。第四季度的前景比 9% 的跌幅更糟糕会告诉投资者，Meta 是 Roblox 问题中较小的一个。

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