由于通货膨胀继续挤压更多人的钱包，麦当劳（MCD -0.22%）面临着一场艰苦的战斗。投资者对这一细节非常了解，今年股息下降了 20% 以上。

这种情况在过去五年给麦当劳带来了压力，也使该公司股价较 52 周高点下跌约 100 美元。一些投资者将下跌视为买入机会，但麦当劳的情况可能并非如此。

麦当劳没有太多定价权

麦当劳通过迎合想要廉价食品的消费者而建立了一个标志性的快餐连锁店。当廉价食品变得更加昂贵时，消费者就更容易考虑替代品，而价格上涨则在普遍通胀的背景下造成了更大的紧张局势。

纽约证券交易所代码：MCD

低收入消费者一直在减少购买麦当劳。该细分市场 2025 年同比出现两位数下降，今年也有所下降。

明显的危险信号是，该公司最大的市场美国第二季度的可比销售额仅同比增长 0.8%。与此同时，居民消费价格指数同比上涨3.4%。

麦当劳的可比销售额增长未能跟上通货膨胀的步伐，而且国际运营市场的可比销售额同比增长 1.5%，该公司重振增长的选择有限。

当麦当劳迎合低收入消费者并且多年来一直以低价作为主要卖点时，涨价并不是一个好的选择。此外，营业收入同比仅小幅增长3%，表明该公司提高利润率的选择有限。

加盟商感受到痛苦

麦当劳不只是卖快餐。它还购买房地产并将部分地点出租给特许经营商。这些特许经营商要么支付每月租金，要么支付一定比例的销售额。

这种商业模式是麦当劳成为最知名的快餐连锁店的关键原因。然而，在增长缓慢的情况下，这些店主却面临着成本急剧上升的问题。

麦当劳在宣布其 NEXT 计划时承认这是一个问题。该战略的一部分包括“通过租金减免和资本支持相结合”，到 2030 年向特许经营商提供 50 亿美元。

这占麦当劳全年利润的一半以上，该利润将在 2030 年之前分配。这也是到 2036 年之前 85 亿美元的更大承诺的一部分。

全国业主协会的一项调查发现，95%的特许经营商报告第一季度盈利能力同比下降，几乎所有人都认为麦当劳目前增加现金流的计划不起作用。

大约 80% 的受访者表示，他们的现金流“不足以支持所需的再投资义务”。

难怪麦当劳宣布了 NEXT 计划，该计划看起来更像是一项保护使命，而不是长期增长机会。如果经营者继续感到压力并产生长期疑虑，他们可能会寻求退出，而美国可比销售额 0.8% 的增长可能不足以吸引有抱负的特许经营商与麦当劳开展业务。