8 月 24 日，ePlus（纳斯达克股票代码：PLUS）宣布已完成对马萨诸塞州 IT 服务提供商 Daymark Solutions 的资产收购，交易已于三天前的 8 月 21 日完成。该公告是在该公司 8 月 4 日公布 2027 财年第一季度业绩三周后发布的，该业绩显示，尽管利润下滑，但销售额仍在攀升。这两个头条新闻共同反映了 ePlus 目前的处境：在应对现有业务压力的同时，在云和安全领域实现新的增长。
专为微软生态系统打造的交易
Daymark 成立于 2001 年，其业务服务于高度监管的数据密集型行业，包括能源和公用事业、医疗保健、生命科学、国防和金融服务。其核心功能涵盖现代数据中心基础设施、云、Microsoft 365、Microsoft 365 Copilot 和网络安全，其作为 Microsoft 一级云解决方案提供商的地位与 ePlus 现有的 Azure 和 Microsoft 365 专业和托管服务工作直接相关。此次收购还使 ePlus 在新英格兰地区，特别是波士顿大都市获得了更深的立足点。首席执行官马克·马龙 (Mark Marron) 将其视为获得专业 Microsoft 团队的一种方式，该团队可以成为 Azure、Microsoft 365、安全性和 Copilot 业务增长的催化剂。
这一时机与 ePlus 增长最快的细分市场相符。第一季度托管服务收入增长 15.1%，达到 5130 万美元，该部门第一季度超过 5000 万美元，毛利润增长 11.3%。资产负债表支持了这样的进一步举措：截至 6 月 30 日，现金及等价物达到 4.489 亿美元，高于三个月前的 4.108 亿美元，为 ePlus 提供了额外收购、股息和回购的空间。管理层还指出，销售额创历史新高，预订订单和未结订单大幅增加，为公司所谓的下半年更强劲奠定了基础。
增长未达到利润的地方
第一季度的数据显示，这家公司在顶部增长，但在底部萎缩。持续经营业务净利润下降 5.4%，至 3030 万美元，调整后 EBITDA 下降 9.2%，至 4780 万美元，营业收入下降 9.6%，至 3880 万美元。毛利率从一年前的 23.9% 下滑至 23.3%，利润率压缩出现在所有三个业务部门，而不仅仅是一个部门。
专业服务部门是最接近 Daymark 专业的咨询和实施工作的业务部分，下降了 5.1% 至 6810 万美元，利润率从 39.2% 下降至 36.9%。由于持续的内存芯片短缺延长了交货时间并延迟了发货，该产品部门的利润率从 21.3% 下降至 21.0%。 Daymark 交易的条款并未披露，因此无法了解 ePlus 支付的金额或该交易如何影响近期业绩。
尚未选边站的市场
ePlus 的对冲基金所有权季度环比稳定在 19 只基金，没有增加或减少，没有变化。空头利息占流通量的 6.04%，这一水平反映了真正的怀疑论者群体，但并未表现出彻底的悲观情绪。截至 9 月 3 日，该股的预期市盈率为 16.21，这一倍数并未体现出激进的增长。总而言之，这些数字描述了市场在任何一个方向上都没有强烈承诺的股票，相对于预期收益足够便宜，但受到足够多的空头兴趣的影响，以呼应最新业绩中的盈利能力问题。
ePlus 的下一步是什么
ePlus 正在对销售额增长但利润却没有增长的季度进行与微软一致的战略性收购。牛市的基础是 Daymark 的专业团队，他们的托管服务增长已经达到了 5000 万美元的季度业绩，并得到了有继续投资空间的资产负债表的支持。悲观的理由是利润率压缩影响到每个细分市场，而且供应链的逆风尚未解决。为了保持乐观的看法，Daymark 的整合需要体现在托管服务的增长而不是增加的成本上。
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