亚马逊（AMZN +15.32%）在发布强劲的第二季度财报后股价飙升。真正吸引投资者注意力的可能是首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 预测其云计算部门亚马逊网络服务 (AWS) 可能成为营收 1 万亿美元的业务。与埃隆·马斯克不同，贾西并不以大胆的预测而闻名，因此这可能对投资者有更大的影响力。
云增长持续加速
亚马逊本季度的亮点再次是 AWS，收入同比飙升 37% 至 422 亿美元。这比第一季度 28% 的增长和第四季度 24% 的增长有所加速。这是 AWS 近四年半（18 个季度）以来最快的收入增长。
Jassy表示，其人工智能（AI）和芯片业务目前的营收运行率均超过250亿美元，其中AI业务以三位数的速度增长。其积压订单也增长了三位数，达到 4,960 亿美元。
与此同时，该部门的营业收入跃升 63%，达到 166 亿美元。得益于定制芯片的使用以及软件和优化方面的投资，其营业利润率现已连续四个季度上升，达到 39%。虽然贾西表示利润率可能会波动，但他也表示稳步增长并不是随机的。
与此同时，亚马逊的电子商务业务继续表现良好。其北美销售额同比增长 16%，达到 1162 亿美元，国际销售额增长 15%，达到 422 亿美元。广告仍然是一个重要的推动力，在搜索广告业务的推动下，广告收入增长了 26%，达到 198 亿美元。
子商务业务中再次看到了良好的运营杠杆，其北美业务的营业收入跃升 21% 至 91 亿美元。其国际业务营业收入增长 15%，达到 17 亿美元。
总体而言，亚马逊的收入同比增长 20%，达到 2006.1 亿美元，轻松超过 LSEG 编制的分析师共识 1964.7 亿美元。每股收益 (EPS) 增长了两倍多，达到 2.78 美元，但其中包括亚马逊对 Anthropic 的投资带来的巨大收益，因此与分析师预测的每股收益 1.82 美元不具有可比性。
展望未来，亚马逊预计其第三季度营收将攀升至 1970 亿美元至 2020 亿美元之间（增长 9% 至 12%），低于市场预期的 2041 亿美元。根据 Prime Day 的变化进行调整后，增长率将在 13% 至 16% 之间。预计货币汇率将拖累 80 个基点。
Jassy 还表示，亚马逊今年将增加资本支出预算，从 2000 亿美元增加到 2200 亿美元，这主要是由于内存成本上升。他表示，AWS 的需求继续超过容量，这种情况将持续到 2027 年，同时补充说“我们在 2028 年的需求已经非常惊人”。 Jassy 最后表示，他认为 AWS 最终会成为一家价值 1 万亿美元的企业，拥有强劲的 ROIC（投资资本回报率）和自由现金流。
他还回顾了云业务的一些基本经济学，指出AWS应该在两到三年内实现其服务器和网络投资的收支平衡，而其服务器的使用寿命为五到六年，并且签订了五年租约。与此同时，该公司的数据中心的使用寿命超过 30 年，而且随着时间的推移，经济性会变得更强，因为亚马逊不必进行这些前期数据中心投资。
该股仍值得买入吗？
由于亚马逊股票表现不佳，贾西长期以来一直受到嘲笑，尽管他在定位公司的电子商务和云计算业务方面做得很好。然而，我认为他为 AWS 打造成为 1 万亿美元营收业务的愿景以及简单地解释 AWS 的经济学确实引起了投资者的共鸣。
即使在股价上涨之后，亚马逊的估值仍然具有吸引力，其远期市盈率约为 2026 年分析师预测的 31 倍，2027 年分析师预测的 27 倍。该股的估值仍处于历史低位，远低于零售同行沃尔玛和好市多。随着其电子商务业务的蓬勃发展以及 AWS 的强劲势头，该股在目前的水平上看起来仍然值得长期买入。