凯文·沃什向市场发出了复杂的信号。
5月份上任的新任美联储主席在上任时的口吻听起来像是一位货币政策鹰派。也就是说，他强调美联储维持低而稳定的通胀的使命，而不是实现最大就业的使命。
美联储主席凯文·沃什。图片来源：美联储。
这是可以理解的，因为过去 12 个月总体通胀率为 3.5%（截至 6 月，最新数据）。即使排除波动较大的食品和能源项目，价格在过去一年也上涨了 2.6%。这远高于美联储2%的长期目标。与此同时，劳动力市场仍然保持弹性，失业率处于极低的4.2%，因此现在不需要美联储的支持。
自接任美联储主席以来，沃什已主持两次联邦公开市场委员会（美联储的利率制定委员会）会议。尽管通胀上升并呼吁美联储加息以应对，但委员会仍将目标利率维持在稳定水平。
通常情况下，随着通胀持续高于美联储目标水平且经济接近充分就业，美联储将大幅加息。
工作组而不是加息
然而，沃什似乎采取了非常谨慎的态度。他承诺对美联储的运作方式进行“制度变革”，而不是加息。为此，他成立了五个工作组，以检查和改进美联储如何与市场沟通、如何使用庞大的资产负债表、如何读取和处理经济数据、如何评估人工智能等新技术的影响，以及如何理解和应对通胀驱动因素。
但预计这些工作组要到今年年底才会公布他们的调查结果和计划。此外，沃什正在考虑减少美联储利率政策委员会每年的会议次数。现在每年召开八次会议。
所有这些都表明，美联储按兵不动的时间可能比市场预期的要长，并且可能会推迟任何利率变动，直到特别工作组的结果出来。当然，这是在通货膨胀出现新的飙升的情况下。这意味着今年市场可能不会面临利率上升的阻力，这对股市来说应该是利好。
当然，这也有它的另一面。有时，当债券投资者对美联储或美国财政政策不满意时，可以说，他们会用脚投票，并出售国债。这推动与债券价格走势相反的收益率走高。
由于担心美联储未能有效遏制通胀，10 年期国债收益率最近升至 4.74%，远高于年初水平。近几个月来，五年期国债收益率也大幅上升。抵押贷款利率和汽车贷款利率等重要借款利率与这些收益率挂钩，因此它们也在上升，这可能会成为经济增长的障碍。
显然，沃什的工作是一项复杂的工作。与此同时，投资者将猜测央行的下一步行动。