2026 年，主要投资主题之一是关注亚马逊 ( AMZN -0.23% ) 等大型科技公司在人工智能 (AI) 基础设施建设上的支出。这种担忧反映在亚马逊的股价上。截至撰写本文时，今年以来股价上涨了不到 2%。

然而，亚马逊最近的债券发行和资本支出计划表明，该公司的担忧与大多数市场截然不同。

安迪·贾西 (Andy Jassy)，亚马逊 (AMZN) 首席执行官。图片来源：亚马逊。

支出激增

7月初，亚马逊发行了价值250亿美元的债券，以继续推动人工智能基础设施的建设。此外，其2026年的资本支出预计为2000亿美元，比2025年的1310亿美元大幅增加。相比之下，Meta Platforms预计其资本支出将在1250亿美元至1450亿美元之间，而Alphabet计划支出在1950亿美元至2050亿美元之间。

令人担忧的是，这些支出可能需要数年时间才能产生有意义的回报。更极端的担忧是，人工智能将成为一个几乎没有回报的金钱坑，大型科技公司最终在其上浪费了多年的时间、资源和资本。

也就是说，亚马逊显然有不同的恐惧。

纳斯达克股票代码：AMZN

错过了

在科技领域，历史上充满了错失的机会。一个典型的例子是，百视达 (Blockbuster) 在 2000 年以 5000 万美元收购了 Netflix。 Blockbuster 于 2010 年申请破产，而 Netflix 目前的市值已超过 2,910 亿美元。

对错过或犯重大错误（例如在人工智能基础设施建设上投资不足）的恐惧可以帮助解释为什么亚马逊花费如此多的资金。这也解释了为什么两者似乎存在脱节：投资者担心它的支出太多，而亚马逊则担心它的支出不够。

亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在四月份致股东的信中正面谈到了支出问题：

人工智能将重塑每一种客户体验，只有人工智能才能带来大量新体验。我一直关注着关于这项技术是否被过度炒作、我们是否处于“泡沫”以及利润率和投资回报率是否有吸引力的公开辩论。我坚信，至少对于亚马逊来说，答案是否定的，不是，是的。

Jassy接着说道：“人工智能是一个千载难逢的机会，当前的增长是前所未有的，未来的增长甚至更大。”

Jassy 可能是对的，因为这可能仍然只是完整的人工智能增长故事形成之前的早期阶段，亚马逊显然不想错过。有耐心让这些投资获得回报的代价是，亚马逊可能落后于标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.21%)，就像今年一样。