沃尔玛 ( WMT -9.15% ) 股价周四下跌 9%，因投资者对该季度可比销售增长弱于预期感到犹豫。尽管该公司提高了今年的指引，但其第三季度和全年的每股收益指引仍低于华尔街的共识。
此次下跌在一定程度上表明，沃尔玛股价早些时候曾一度走高，因为该公司已成功将自己重塑为全渠道零售商，吸引了更多高端客户，并击退了亚马逊的挑战。
然而，投资者可能高估了该公司的发展势头，因为今年早些时候该股的市盈率超过 40，这一水平通常是为成长型股票保留的，而不是像沃尔玛这样的防御性股票。
结果并不完全糟糕，但它们标志着业务放缓，并且表明预期与现实之间的差距可能已经变得太大。
让我们仔细看看这些数字。
沃尔玛的井喷式增长结束了吗？
沃尔玛报告可比销售额增长 2.6%，为六年多以来最慢增速。新的药房定价法规对公司业绩产生了 80 个基点的影响，如果没有这一影响，同店销售额将为 3.4%，仍低于第一季度的 4.1%。
电子商务销售是一个亮点，本季度增长了 23%，但店内销售下降，表明顾客购物变得更加挑剔，也反映了药房价格的变化。作为这一转变的进一步证据，山姆会员店的可比交易量增长了 7%，但平均票价下降了 2.5%，这表明顾客购物的频率更高，但每次旅行的购买量却减少。
子商务在内的新业务中取得成功，其全球广告业务增长了 38%。会员费收入增长 17%，这表明 Walmart+ 继续受到关注。
总体收入增长 5.9%，达到 1,879 亿美元，超出预期的 1,868 亿美元，调整后每股收益从 0.68 美元增长到 0.81 美元，其中包括 29 亿美元的关税退款收益。
沃尔玛将部分意外之财再投资于更低的价格，本季度毛利率上升了 96 个基点，这主要是由于关税退款。沃尔玛没有提供关税退款调整后的结果。该公司还上调了 2027 财年的预期，预计调整后每股收益为 2.80 美元至 2.87 美元，高于之前的 2.75 美元至 2.85 美元，但低于 2.87 美元的共识。
对投资者意味着什么
可比销售额放缓是报告中最令人担忧的部分。
沃尔玛在新冠病毒大流行和早期通胀时期蓬勃发展，其在杂货领域的实力和杂货提货亭的扩张带动了沃尔玛的发展，这有助于推动公司的增长并推动电子商务的采用。
增长放缓之际，塔吉特(Target)在多年来将市场份额输给沃尔玛后又开始复苏，这表明沃尔玛可能面临新的竞争。
四分之一的可比销售额增长 2.6% 并不令人担忧，但如果继续放缓，该股可能会遇到麻烦，因为它的交易价格仍然很高。投资者应密切关注今年下半年的同店销售额，因为如果该指标下降，该股的股价仍可能大幅下跌。