Nebius Group N.V. NBIS 受益于强大的人工智能增长动力、不断扩大的基础设施和扎实的执行力。最近，NBIS 通过获得约 7.75 亿美元的首笔高级担保债务融资来加强其人工智能基础设施战略，为加速全球 GPU 部署、扩大计算能力并支持长期增长提供资金，同时减少对股权融资的依赖。
该公司还推出了轻资产人工智能云模型，使基础设施合作伙伴能够在自己的数据中心部署其平台，从而使该公司能够更快地扩展人工智能能力，降低资本密集度并增强其竞争地位。
该股在过去一年上涨了 309.7%，跑赢 Zacks 计算机与技术行业和 Zacks 互联网软件服务行业分别增长 34% 和 20.8%。标准普尔 500 指数同期上涨 26.5%。该公司股价一个月内上涨了6%。
NBIS 的表现超过了同行 NVIDIA 公司 NVDA、微软公司 MSFT 和 CoreWeave, Inc. CRWV，其中 NVDA 在过去三个月上涨了 18.3%，MSFT 下跌了 5.3%，CRWV 下跌了 16.6%。
在强劲反弹之后，投资者可能会质疑 NBIS 是否还有进一步的上涨潜力，或者其近期的涨幅是否已经反映了该公司的基本面。让我们研究一下它的主要优势和挑战，以确定适当的投资前景。
需要考虑的因素
Nebius 通过对产能、产品、客户和资本的投资，继续快速扩展其人工智能原生超大规模平台。 2026年第一季度，其合同发电量从超过2吉瓦增加到超过3.5吉瓦，目前的目标是到年底至少达到4吉瓦。该公司还宣布在宾夕法尼亚州建立一个新的 1.2 吉瓦工厂，其合同产能的 75% 以上是自有的，从而加强了其垂直整合的人工智能基础设施战略。
该公司正在通过从计算扩展到涵盖裸机、多租户、推理和代理人工智能的端到端云服务来增强其人工智能云平台。收购 Tavily、Eigen AI 和 Clarifai 增强了其工程人才和软件能力，而扩大与 NVIDIA 的合作伙伴关系以及针对 GB300 训练工作负载的 NVIDIA Exemplar Cloud 状态进一步增强了其竞争地位。
客户需求依然强劲，多个客户争夺部署的每个 GPU，第一季度管道生成量环比增长 3.5 倍。金融科技、生命科学、制造和能源等人工智能本土公司、企业和行业的大力采用支持第一季度收入增长 684% 至 3.99 亿美元。该公司还维持了 2026 年的展望，得益于更强劲的资产负债表，在发行 43 亿美元的可转换票据、获得 20 亿美元的 NVIDIA 投资以及创纪录的客户预付款后，该公司拥有 93 亿美元的现金。
然而，Nebius 预计，由于在产能部署之前继续投资，调整后的 EBITDA 利润率将在 2026 年出现波动。管理层表示，第二季度的利润率可能会下降，因为基础设施投资将在相关收入贡献之前得到确认，预计只有在下半年才会出现复苏。
该公司已将 2026 年资本支出指导从之前的 16-200 亿美元范围提高到 20-250 亿美元，以支持未来的产能扩张。虽然旨在满足强劲的客户需求，但较高的投资显着增加了资本要求。
为了为其积极扩张提供资金，Nebius 预计将依赖额外融资，包括资产支持结构、公司债务、客户预付款和其他融资来源。尽管公司在管理资产负债表方面采取了严格的方法，但这却增加了公司对外部资本的依赖。
CoreWeave 还将全年资本支出指导上调至 31-350 亿美元，反映出组件成本上升以及在线提供额外人工智能基础设施能力所需的投资增加。
NBIS 估值一览
就市净率而言，NBIS 股票的交易价格为 7.89 倍，高于行业的 4.14 倍。 CRWV、MSFT 和 NVDA 的市净率分别为 8.64 倍、8.27 倍和 26.24 倍。
现在如何处理 NBIS 股票？
Nebius 仍然处于有利地位，可以利用不断加速的人工智能基础设施机遇。然而，在其异常上涨和估值上升之后，近期的乐观情绪似乎已被消化。
再加上 2026 年的巨额资本支出和潜在的利润压力，投资者最好等待更具吸引力的切入点，然后再开始或增加头寸。
目前，NBIS 股票的 Zacks 排名第四（卖出）。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。