福特汽车 (Ford Motor) (F) 的头条新闻读起来就像是一家正在撤退的企业：2026 年第二季度净亏损 13 亿美元，7 月份美国销量下降 10.2%。第二季度调整后息税前利润增长 17%，至 25 亿美元，收入下降 4%，至 483 亿美元，管理层将 2026 年调整后息税前利润指导上调至 100 亿至 110 亿美元。
福特如何在销量减少的情况下增加调整后利润？
首席财务官将第二季度的息税前利润强劲主要归功于混合和净定价，这也是上调指导背后的两个原因。产量下降是意料之中的：诺贝丽斯铝供应量减少抑制了生产，而福特则淘汰了某些车辆。该公司表示，即使是 7 月份的销量下降也是有意为之，因为它逐步淘汰了两辆车并削减了每日租赁车队业务。
第二季度越野车占美国销量的 25%，首席执行官表示，对 Bronco 和 Tremor 等车型的押注已获得回报，利润率更高。在F系列皮卡领域，福特Blue的负责人表示，福特在竞争中处于领先地位，其激励措施明显较低，但市场份额却较高。
尽管商业业务 Ford Pro 的息税前利润下降了 26%，但全公司范围内调整后的息税前利润仍有所上升，这主要是由于诺贝丽斯的暂时中断。在福特蓝公司，美国监管变化和更高的净定价带来的影响足以抵消批发量 8% 的下降。
福特的利润率落后于同行和自己的目标有多远？
福特过去 12 个月的净利润率为 -3.9%，低于去年同期的 1.7%，在高达 9.0% 的同行中处于最低水平。管理层将第二季度的净亏损与处置一家电池合资企业时一次性支付的 36 亿美元费用联系起来，这仅解释了该季度的情况，而不是整个 12 个月的情况。
第二季度调整后息税前利润约占收入的 5%，而目标是到 2029 年调整后息税前利润率为 8%。首席执行官表示，软件和实体服务是该目标的核心。
福特卡车再次到达经销商处后还能保持这些价格吗？
奥克维尔的扩建计划将于 2026 年第四季度启动，超级负荷产能将达到 100,000 辆，而 F 系列的供应在 7 月下旬约为 45 天，首席执行官称其供应非常紧张。问题是，随着经销商补货，激励措施是否仍然较低。
管理层表示，现在判断 2027 年息税前利润是否会上升还为时过早。它列出的不利因素包括 2026 年第一季度预定的 13 亿美元一次性关税优惠不再重复、福特能源和通用电动汽车平台的推出成本以及整整四个季度的商品成本（而不是三个季度）。另一方面，诺贝丽斯约 15 亿美元的临时成本预计不会重复。
因此，无论 2027 年发生什么，福特的卡车和越野车型都必须保持其定价作为供应回报。截至 2026 年 9 月 10 日，福特股价为 13.88 美元，约为 52 周高点 17.25 美元的 80%，尽管该股在过去 12 个月中回报率为 26.4%，而标准普尔 500 指数的回报率为 17.9%。同样提高指引的公司出现在我们的指引驱动动量屏幕中。
福特的定价能力足以成为其持有股票的理由吗？
如果您相信福特的卡车和越野车型随着供应赶上而保持价格不变，那么可能会有这种情况。这仍然是对一家汽车制造商的纪律和有助于其混合的美国监管变化的赌注。对于不应依赖于一家公司的资金，Trefis 高质量投资组合将赌注分散到优质企业上。该投资组合有着超过三大指数的记录。
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