目前投资者最关注的领域是什么？人工智能（AI）内存股可以说是一个很好的论据。 2026 年迄今为止，美光科技 ( MU -0.44% ) 的股价已上涨两倍多。Sandisk ( SNDK -3.68% ) 的回报率甚至更高，其股价今年迄今上涨了近 6 倍。
但是，正如基金披露的那样，过去的表现并不一定代表未来的结果。未来三年，这两只人工智能内存股票中哪一只是更好的选择？以下是美光和闪迪的对比。
美光的案例
从历史上看，美光科技一直是一只价格波动剧烈的周期性股票。其股价仍然高度波动，但价格波动主要朝一个方向——上涨。
造成这种情况的原因很简单。对内存的需求，特别是高带宽内存 (HBM) 的需求已经达到顶峰，以至于美光和其他制造商无法创造足够的供应来跟上。
不要指望这些动态会很快发生变化。美光科技首席执行官 Sanjay Mehrotra 在 6 月份召开的公司 2026 财年第三季度财报电话会议上表示，“由于人工智能驱动的所有细分市场需求以及结构性供应限制，我们预计紧张状况将持续到 2027 年之后。”
Mehrotra 提到的细分市场包括云存储、核心数据中心、移动和客户端、以及汽车和嵌入式。美光生产 DRAM、HBM（使用 DRAM 作为组件）和 NAND 存储芯片，所有这些芯片都面临着强劲的需求。
如果人工智能数据中心的繁荣失去活力怎么办？美光预计人形机器人将带来另一股强大的推动力。 Mehrotra 预测，这个新兴市场将有一个“持续、实质性的数十年内存需求周期”。
闪迪的案例
Sandisk 2026 年的表现令人印象深刻，成为标准普尔 500 指数中迄今为止的最大赢家（^GSPC +0.62%）。更令人惊叹的是，自2025年2月从西部数据（WDC -3.81%）分拆以来，该内存股已暴涨约3900%。
与美光一样，闪迪也面临着巨大的供需失衡。人工智能数据中心正在吞噬他们能获得的所有 NAND 内存。这是因为 NAND 闪存已成为大规模 AI 推理（应用经过训练的 AI 模型来分析真实数据）最具成本效益的解决方案。
这种势头能否持续？ Sandisk 首席执行官 David Goeckeler 也这么认为。他在公司 2026 年 4 月的财报电话会议上告诉分析师，Sandisk 现在拥有“持久的增长模式、有价值的特许经营权以及旨在产生大量持续现金流的业务”。
华尔街认为Sandisk还有很大的运行空间。 12 个月的共识价格目标反映了超过 50% 的上涨空间。在标准普尔全球 (SPGI +0.73%) 8 月份调查的 23 名分析师中，有 18 名将该股评级为“买入”或“强力买入”。
更值得拥有的人工智能内存库存？
我预计这两只人工智能内存股票将在未来三年内带来跑赢市场的回报。然而，如果我必须选择一款来拥有，我认为我会选择美光。
一方面，美光科技的业务比闪迪更加多元化。如果对一种类型内存的需求放缓，美光可能会继续增长。尺寸也很重要。美光科技的规模大约是 Sandisk 的五倍，按收入计算是全球第三大存储芯片制造商。
估值是另一个考虑因素。 Sandisk 的股价并不昂贵，其股价预期市盈率低于 19 倍。但美光看起来很便宜，其预期市盈率仅为 5.3。该股基于分析师五年盈利增长预测的市盈率 (PEG) 也低得离谱，只有 0.12。
诚然，如果数据中心需求大幅放缓，这两只股票都将受到严重打击。我预计未来三年内不会发生这种情况。