今年有一个热门的新行业推动了股市，但您在任何官方市场追踪器上都找不到它。
投资组合经理将其称为“memi”——“内存”和“半导体”（称为“semis”）的组合——虽然它没有自己的股票代码，但该行业正在利用 7000 亿美元的人工智能建设。亚马逊、谷歌、Meta 和微软等大型科技公司在建设数据中心的竞赛中面临的瓶颈之一是获取存储芯片。大部分供应来自三大存储芯片制造商：美光科技、韩国 SK 海力士和三星，目前这三家公司的市值均已达到 1 万亿美元或以上，并且还在不断攀升。
然而，投资者面临的问题是，memis 正在推动市场各个角落的美国小型基金、国际基金和新兴市场基金的增长。因此，看起来分散且去风险化的投资组合可能比之前想象的更容易受到 memis 的影响。尽管主要存储厂商正在享受飞速增长，但如果大型科技公司撤回其正在支出的现金，那么可能会出现痛苦的回归，考虑到科技股最近的一些调整，这可能已经开始了。
今年迄今为止，美光科技的股价上涨了 240%，市值达到 1.1 万亿美元； SK 海力士本月在纳斯达克上市，筹集了 265 亿美元资金，成为有史以来外国公司在美国最大的上市；三星今年迄今在韩国证券交易所的股价上涨了 116%。
“memi”这个昵称来自于资产管理公司 Harbour Capital 周二与投资者举行的 2026 年年中展望电话会议。 Harbor 多资产解决方案负责人 Spenser Lerner 证实，内存和半决赛之间的混搭是“非常有意的”，因为内存已经成为“整个半决赛宇宙的海报男孩或海报人物”。
“在人工智能的受益者中，半导体今年刚刚飙升，”勒纳说。他说：“无论是内存还是电源、模拟还是计算，它们都表现得非常好，但 Mag 7 的表现却比不上 Mag 7。”Mag 7 指的是所谓的 Magnificent 7 大科技公司 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、Nvidia 和特斯拉。
虽然大多数有关芯片推动人工智能热潮的头条新闻都与英伟达有关，但存储芯片已经扮演了一个新的突出角色。备受推崇的 Nvidia 芯片与称为 DRAM 的主力内存芯片一起运行 AI 模型，DRAM 存储所有 AI 模型训练所需的数据。 Harbor 在其展望报告中表示，DRAM 芯片的定价仍然“坚挺”，并且更大的内存芯片供应“在 2028 年之前不太可能变得有意义”。这意味着美光、SK 海力士和三星三大半导体公司的定价能力可能会持续两年。
美光科技首席执行官桑杰·梅赫罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 在 6 月份的公司第三季度财报电话会议上表示，人工智能对内存带宽的需求“无法满足”，美光科技凭借稀缺定价赚得盆满钵满。该公司公布的季度总收入为 415 亿美元，环比增长 74%，同比增长 346%。 DRAM 营收达到创纪录的 313 亿美元，同比增长 343%，占该季度总营收的 76%。
Roundhill Investments 在 4 月份推出了有史以来第一个名为 DRAM 的内存 ETF，其持有的主要股票包括美光 (Micron)、SK 海力士 (SK Hynix) 和三星 (Samsung)。该ETF成立不到一年，继6月份达到180%的峰值后，迄今为止的表现为162%。
虽然“memi”作为一个虚假行业名称听起来可能很可爱，但存储芯片公司正在整个公共股票市场产生真正的影响，将通常不活跃的市场部分联系起来。勒纳指出，美国小型公司股票、新兴市场股票和美国以外的发达市场的表现均优于美国市场，这三者的表现都源于同一组存储芯片公司。
在新兴市场中，该指数过去一年的回报率为43.51%，其中大部分表现归功于韩国三星和SK海力士以及台湾台积电。勒纳表示，大部分业绩来自盈利增长，而不是投资者仅仅支付更高的价格。韩国和台湾目前占该指数的51%。
勒纳在其他地方也指出了这种模式。在美国以外的发达市场，包括欧洲、澳大利亚和远东的公司，相关 MSCI 指数去年的回报率为 20.8%，其中大部分归功于日本。 MSCI 日本指数同期回报 29.5%，勒纳表示，发达市场收益的最大份额归功于日本芯片设备制造商和内存制造商，包括东京电子和铠侠控股，后者是东芝在 2017 年分拆之前的内存业务。
勒纳表示，即使在小盘股中，人工智能的投资也在推动股市上涨。 MSCI 的小盘股指数去年的回报率为 30.2%，其最大持股是 Sandisk，该公司生产基于闪存（另一种类型的存储器）的高性能存储卡。
勒纳表示：“我们今年在股权领域看到的很多情况实际上都是通过瓶颈在哪里、超大规模和新云现金流流向哪里以及谁是受益者来描述的。” “你确实可以从中描述今年很多股票的表现。”
当然，众所周知，内存市场具有周期性，并且会经历剧烈的繁荣和萧条周期，因为制造商会提高产能以满足需求，并最终生产出过剩的内存芯片，从而导致价格回落。当今对人工智能基础设施的前所未有的投资，以及对更强大的人工智能模型将改写所有公认的商业规则的信念，导致一些看涨者认为内存市场最终将摆脱繁荣-萧条周期。
这可能会让“memis”行业不再是昙花一现的市场时尚。然而，如果历史真的重演，memi 最终可能会成为……一种记忆。