对于盯着看起来像滑雪坡的摄氏度 (CELH -2.02%) 图表的投资者来说，他们很容易会问盈利后的痛苦是否创造了便宜货。
我认为 8 月份更好的举措更简单、更不那么引人注目：跳过小众能量饮料的炒作，将新资金投入到可口可乐 ( KO -0.21% ) 和百事可乐 ( PEP -0.93% ) 之间 50/50 的分配中。
摄氏的痛苦重置
摄氏第二季度的数据是那种强制重置的数据。该公司公布的收入约为 8.18 亿美元，同比增长约 11%，但比分析师预期低 5000 万美元以上，这是五个季度以来首次出现营收下滑。
真正让市场惊慌的是旗舰品牌。摄氏表示，其同名能量饮料的收入同比下降约 11.7%，原因包括贸易和促销支出增加、与库存重新平衡相关的发货时间、俱乐部渠道疲软、新产品推出减少以及与近期收购相关的 SKU 修剪。该股当天下跌约 17%，但随后又收复了大部分失地。市场似乎在质疑，Celsius 是否仍然是一个高速增长的故事，还是一个成熟的利基品牌，必须更加努力地争夺市场份额。
对我来说，问题不在于摄氏注定要失败。就是误差幅度很小。该公司在一个拥挤的能量饮料领域运营，严重依赖特定的生活方式定位，几乎没有犯错的余地，而投资者仍然在精神上锚定其早期的三位数增长。当品牌销售额出现负增长且指导意见出现波动时，您就面临着真正的执行风险。
与此同时，如果您的目标是从饮料中获得稳定、长期的回报，可口可乐和百事可乐刚刚发布了您想要的季度业绩。
7 月底，可口可乐公布净收入增长 7%，达到 134 亿美元，有机收入增长 6%，单位销量增长 5%，每股收益增长 16%。营业利润率徘徊在 30 多岁左右，今年迄今的自由现金流约为 69 亿美元，公司在非酒精即饮饮料总量中的价值份额增加。
百事可乐第二季度净收入增长 6.4%，达到 241.8 亿美元，有机收入增长 2.4%，核心营业利润增长 4%，尽管北美销量面临压力，但核心每股收益小幅增长。管理层维持全年指引不变，目标仍然是有机收入增长 2% 至 4%，核心每股收益增长 4% 至 6%。它并不浮华，但却是坚实的、多元化的增长，并得到了涵盖咸味零食、苏打水、水、茶和能量饮料的产品组合的支持。
纽约证券交易所代码：K.O.
重要的是，可口可乐和百事可乐都是全球系统企业，拥有深厚的分销网络、强大的资产负债表和长期的股息历史。它们的建立是为了吸收品类变化、监管和货币波动，而这是摄氏度无法比拟的。
为什么 50/50 的分割现在看起来更好
在此背景下，Celsius 大约 40% 的亏损可能看起来很便宜，但你实际上是在押注该品牌会重新加速，利润率会恢复，而且竞争不会削弱其定位。这是可行的，但这是一个狭隘的、针对特定品牌的论文，如果执行或趋势出错，就会带来真正的负面影响。
可口可乐和百事可乐之间的 50/50 分配是相反的策略。您购买的是地球上两个最持久的饮料生态系统，每个生态系统都有数十个不同价位和类别的品牌，稳定的中个位数收入增长，两位数的每股收益增长或指导，以及为股息和回购提供资金的大量自由现金流。你还可以实现跨地域和跨类别的多元化——当北美汽水销量疲软时，零食或新兴市场通常会抵消这一拖累。
这里也存在风险——糖税、口味变化以及不菲的估值——但它们是世界级管理团队几十年来一直在应对的长期挑战。对于在 8 月份寻找实际上可以持有多年的饮料股的投资者来说，对我来说更冷静的选择是明确的：让摄氏度证明它可以通过这次重置实现增长，同时使用新资金来拥有可口可乐和百事可乐广泛、现金充裕的引擎，而不是一个受伤的小众品牌。