沃伦·巴菲特将于 2025 年底退休，担任伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA -2.10%) (BRKB -2.04%) 首席执行官，但他仍担任控股公司董事长。此外，自 2026 年初接任首席执行官以来，格雷格·阿贝尔基本上保持伯克希尔的投资策略与其前任相同。
尽管阿贝尔放弃了万事达卡和维萨等金融股的头寸，但伯克希尔继续持有许多其他金融服务公司的大量股份。事实上，今天其中一些公司的机会可能与伯克希尔本身一样多，甚至更多。
值得一提的三只伯克希尔持股是美国运通 (AXP -0.40%)、安达 (CB +0.11%) 和穆迪 (MCO -0.73%)。
1. 美国运通受益于富裕客户的强劲支出
美国运通是巴菲特早期的投资之一。早在 1964 年，巴菲特的投资基金在该公司卷入“沙拉油丑闻”后对该公司进行了大笔反向押注。然而，直到 20 世纪 90 年代，这只股票（俗称 Amex）才成为伯克希尔股票投资组合的一部分。
纽约证券交易所代码：AXP
此后伯克希尔一直持有该支付和金融服务公司22.5%的股份，约占整体投资组合的13.5%。近年来，该股表现良好，自 2021 年以来价格翻了一番，但近期表现好坏参半，可能会让许多投资者在现在购买时三思而后行。
然而，如果您的投资期限较长，最近的动荡可能对您有利。尽管该公司从其闭环支付网络和著名支付卡的费用收入中获利，并继续受益于高收入家庭的强劲支出，但投资者对美国运通 7 月份发布的最新季度收益做出了负面反应。虽然每股收益 4.53 美元超出预期，但收入结构的轻微变化和冷淡的前景导致收益后疲软。
考虑到一些新的萌芽，例如首席执行官史蒂芬·斯奎里(Stephen Squeri)关于年轻和富裕消费者的会员数量成功增长的财报后评论，事后看来，市场最近的反应可能被夸大了。虽然预期市盈率约为 16 倍，不一定“便宜”，但股价可能会随着业绩的改善而上涨。最近，由于支出驱动的强劲增长，该股的市盈率远高于 20 倍。
2. 安达的承保收益持续攀升
与美国运通相比，Chubb 是伯克希尔哈撒韦公司较新的控股公司，其持股情况于 2024 年首次披露。话又说回来，伯克希尔哈撒韦对该行业并不陌生。自 20 世纪 60 年代巴菲特控制伯克希尔以来，这家前纺织公司对保险股进行了大量投资。它直接收购了如此多的保险公司，以至于许多人将其归类为保险公司，而不是企业集团或控股公司。
纽约证券交易所代码：CB
目前尚不清楚伯克希尔最终是否计划直接收购这家财产和意外伤害 (P&C) 保险公司。不过，目前它拥有 Chubb 8.9% 的已发行股票。该头寸约占伯克希尔股票投资组合的 3.2%。那么，安达股票的巨大潜在机会是什么？过去一年，该股上涨近25%。
伯克希尔之所以买入，是因为安达在专业保险领域的经济护城河及其高于平均水平的承保利润。根据最新的财务业绩，安达的看涨理由仍然成立。 2026 年第二季度，安达的核心营业收入同比增长 18.2%，账面价值和有形账面价值分别同比增长 12.3% 和 17.1%。
Chubb 目前的预期市盈率不到 12 倍。由于 WR Berkley 和 Markel Group 等其他因承保实力而备受推崇的财产和意外伤害保险公司的远期市盈率甚至更高，因此不排除 Chubb 迎头赶上的潜力。
3. 穆迪仍有很深的护城河
穆迪是华尔街少数信用评级机构之一。由于这种寡头垄断，像这样的公司拥有深厚的经济护城河，因为发行债务的公司和政府必须获得机构投资者购买证券的信用评级。
纽约证券交易所代码：MCO
穆迪在 2000 年代初期成为伯克希尔哈撒韦公司的主要阻碍者并不奇怪。目前，伯克希尔哈撒韦公司持有穆迪公司14.2%的股份，价值115亿美元，占其整体股票投资组合的3.2%。如果您今天第一次查看穆迪的股票，它们可能看起来有点贵。该金融服务股的预期市盈率约为 24 倍。
然而，尽管这比其他信用评级股票（例如 S&P Global 的预期市盈率仅为 20 倍）有溢价，但请记住，S&P Global 的多元化程度要高得多，拥有利润率较低、护城河较弱的细分市场，例如 Market Intelligence，它与多家金融数据提供商竞争。
对于穆迪来说，只要其核心业务继续保持领先地位，年化销售增长 15%，营业利润率接近 50%，调整后盈利和运营现金流增长超过 30%，该股就仍然有能力维持和提高其溢价估值。