Nvidia（NVDA +1.34%）无疑是人工智能（AI）热潮的最大受益者之一。然而，人工智能行业的下一阶段可能会被完全不同的东西所主导。
我在这里关注的一个利用下一阶段的交易所交易基金（ETF）是 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV -1.35%)。正如人工智能的大力发展损害了软件的长期投资理由一样，减缓人工智能发展的潜在推动力可能反过来成为推动软件股价再次走高的因素。
到目前为止，2026 年的大部分时间里，半导体股一直是巨大的赢家，而软件股则表现不佳。截至 6 月底，该基金下跌超过 14%，而 VanEck Semiconductor ETF (SMH +2.21%) 则上涨超过 80%。
2026 年下半年，这一趋势开始逆转。本季度，iShares Expanded Tech-Software ETF 上涨 15%，而 VanEck Semiconductor ETF 下跌 14%。
有一些催化剂导致了这种情况，并且它们可能会存在一段时间。
软件将受益于人工智能发展放缓
人工智能贸易的一些最早的赢家是芯片制造商和那些提供驱动人工智能功能的组件的公司。
但严重滞后的行业之一是软件。许多人相信人工智能和 Claude Code 等工具将取代软件开发的需求。尽管与人工智能增长无关的股票也带来了丰厚的回报，但投资者担心软件行业可能很快就会变得无关紧要。
过去一两个月情况发生了变化。
纽约证券交易所代码：IGV
最重要的人工智能叙述是发展是否太快以及安全协议是否跟上步伐。几位知名人工智能公司高管表示，发展速度应该放缓。如果人工智能基础设施的快速建设有助于软件股的复苏，那么按理说，建设速度的放缓可能会让它们成为领导者。
由于同样的安全问题，网络安全最近也受到了广泛关注。 CrowdStrike (CRWD -3.28%)、Cloudflare (NET -3.10%) 和 ZScaler (ZS -0.08%) 等公司在过去几个月中获得了巨额回报，因为他们相信公司需要在产品安全上投入更多资金。
所有这些都为软件创造了看涨的投资理由。
为什么IGV成为人工智能贸易的下一个受益者
过去一年我们看到的一个主题是市场不再那么担心人工智能炒作。他们青睐那些能够取得具体成果的公司。
人们越来越少关注人工智能开发投入了多少资金。市场希望看到谁将从已建成的基础设施中受益。以前让软件看起来不那么有吸引力的因素现在却变得更有吸引力。
自软件和网络安全股票跑赢大盘以来已经过去了近三个月的时间。因此，这不仅仅是短期反弹。人工智能交易的领先地位已经从大型超大规模企业转向半导体和内存股。下一阶段可能属于软件开发人员。