Dutch Bros ( BROS -0.60% ) 可以说是餐饮业增长最快的公司之一，但其股价在第二季度收益报告发布后暴跌近 20%，因为投资者对这家咖啡店运营商的前景感到失望。
该股目前较今年以来下跌了 10% 以上，抛售扭转了该股自春季以来的强劲势头。
然而，长期持有该股票的核心投资理念仍然完好无损。
一个伟大的扩展故事
最重要的是，《荷兰兄弟》是一个资料片故事。其占地面积较小的商店通常有两个得来速，没有室内座位，建造成本相对较低。然而，它们产生了大量销售额，平均销量接近 220 万美元，并且投资回收期很快。与此同时，荷兰兄弟可以利用其产生的强劲现金流来扩建其商店。
该公司正在逐步向西扩张，并称其最近进入芝加哥市场取得了巨大成功，市场首日销售额创历史新高。它还继续增加现有市场的商店数量，这有助于提高品牌知名度并提高这些市场的运营效率。
纽约证券交易所代码：兄弟
话会议上，Dutch Bros 重申了到 2029 年门店数量达到 2,029 家的目标。在第二季度新增 48 家门店（其中 44 家为公司自营）后，该公司目前拥有 1,225 家门店，其中 888 家为公司经营。今年计划开设至少 185 家新店。其长期目标是支持全美 7,000 家商店。
本季度结束后，该公司以 6,350 万美元的价格从长期特许经营权手中收购了凤凰城市场的 31 个门店。它还宣布将收购破产的 Salad and Go 的房地产，该公司在亚利桑那州、内华达州、俄克拉荷马州和德克萨斯州拥有 65 家分店。明年，在交易完成之前，它将把它们改建为荷兰兄弟的办公地点。
与此同时，Dutch Bros 继续实现强劲的同店销售。第二季度，同店销售额增长 5.8%，交易量增长 1.7%。公司自营商店再次表现出色，同店销售额猛增 8.3%，交易量增长 3.4%。该公司将强劲的销售业绩归功于新的食品供应、忠诚度计划和品牌营销。
Dutch Bros 的整体收入飙升 32.5% 至 5.509 亿美元，每股收益 (EPS) 飙升 40% 至 0.28 美元。调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长 27.8%，达到 1.137 亿美元。
尽管业绩强劲，但投资者对该公司的前景感到失望。虽然它确实将之前同店指导的下限 4% 至 6% 提高到了新的 5% 至 6% 范围，但这将标志着下半年的减速。该公司指出，去年第三季度开始推出食品后，它面临着更严格的比较，而且去年价格上涨的好处在七月初就消失了。
在电话会议上，分析师询问汽油价格上涨或来自星巴克的竞争是否对该公司产生了影响。荷兰兄弟表示，同店销售放缓在很大程度上毁掉了其自身的成功。该公司表示，公司自营店和特许经营店之间的差距主要是因为主要由公司拥有的较新的商店的同店销售增长强劲。
荷兰兄弟还将全年收入指引从之前的 20.5 亿美元至 20.8 亿美元上调至 21 亿美元至 21.3 亿美元，调整后的 EBITDA 预测从 3.7 亿美元至 3.8 亿美元上调至 3.85 亿美元至 3.9 亿美元。
为什么该股票值得买入
餐饮业的同店增长总是会根据经济、定价和受欢迎的新菜单推出而出现一些起伏。尽管预计增长会放缓，但这仍然是荷兰兄弟的优势领域。重要的是，其扩张故事仍在轨道上。
在我看来，荷兰兄弟的股票看起来非常便宜。它的预期市销率 (P/S) 为 3.1，与成熟得多的星巴克的倍数相同。 Dutch Bros 拥有更长的门店增长跑道，并且不像其西雅图竞争对手那样承担着恢复利润损失的艰巨任务。鉴于其更高的增长潜力，荷兰兄弟的市销率估值应该比星巴克高得多。
在我看来，就其增长和估值而言，荷兰兄弟是消费领域中最值得长期持有的增长型股票之一。