2026 年上半年对于软件股投资者来说是一段艰难的时期。该行业经历了大规模抛售，包括 Salesforce (CRM +2.92%) 在内的顶级公司股价大幅下跌，因为对人工智能取代企业软件的担忧导致许多投资者重新评估该领域的顶级股票。
Salesforce 首席执行官马克·贝尼奥夫 (Marc Benioff) 告诉投资者，这并不是他在担任领先企业软件公司负责人期间看到的第一个所谓的“SaaS 末日”。他在 2 月份公司第四季度财报电话会议上称这是“一个绝佳的买入机会”，并感谢董事会批准一项 500 亿美元的股票回购计划，其中包括 250 亿美元的加速回购。他在几周内就执行了这一行动，发行债券并回购股票，对公司进行了大量押注。
现在它正在得到回报。自3月底以来，Salesforce的股价已上涨38%，随着该公司8月底发布的第二季度财报而再次上涨。如果投资者想知道自己是否错过了购买 SaaS 股票的机会，那么他们可能会很幸运。考虑到该公司收益报告中的几项重要公告，这看起来仍然是一个令人难以置信的机会。
Salesforce 是否刚刚消除了对人工智能的恐惧？
Salesforce 报告了第二季度的稳健盈利，但投资者需要更深入地了解是什么推动市场在消息发布后推动股价上涨 20% 以上。
首先，该公司报告的收入达到了其指导的上限，并且剩余履约义务增长了 11%。当前剩余履约义务增长了 14%，这证实了管理层的长期预测，即 2026 年下半年收入将加速增长。管理层的指导进一步支持了这一点，其中包括上调全年收入前景。
更令人鼓舞的是，收入增长是由人工智能（AI）推动的。贝尼奥夫在新闻稿中表示：“我们看到对我们的人工智能和数据产品的巨大需求，[年度经常性收入]即将超过 40 亿美元。”人工智能相关收入同比增长 210%。
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在此基础上，它宣布与 Anthropic 建立合作伙伴关系，并引入了 Claudeforce。 Claudeforce 的第一组产品将使用户能够直接从 Claude 聊天机器人窗口采取操作。它允许 Claude 代理访问 Salesforce 中的数据，并使用户能够创建应用程序并发现隐藏在公司数据中的答案，而无需任何用户界面限制。它还将 Claude 更深入地集成到 Agentforce 和 Slack 中。
此次合作强化了贝尼奥夫的主张，即 Salesforce 与企业的集成及其收集和存储企业数据的能力至关重要，该公司的软件将成为大型语言模型可以在其上工作的重要层。
不过，Salesforce 正在投入巨资开发和营销其人工智能工作。这导致营业利润率压缩以及全年营业利润率小幅下调。目前，公认会计原则 (GAAP) 全年营业利润率预计为 20.1%，但全年非 GAAP 营业利润率保持在 34.3% 不变。
现在购买 Salesforce 是否太晚了？
尽管股价大幅上涨，但相对于其增长潜力，Salesforce 的股票看起来仍然很便宜。管理层可能会在本月晚些时候再次更新其长期增长目标，但去年，该公司表示，到本世纪末，收入可能以两位数的速度增长，同时将调整后的营业利润率扩大到 40% 左右。
最近的盈利结果应该会消除对其潜在增长的一些疑虑，但市场仍然担心管理层过于乐观。这就是为什么股价的市盈率仅为 16 倍。
但即使管理层被证明有些过于乐观，该股仍可能从现在开始攀升。随着人工智能相关收入成为业务的更大组成部分，它达成了更多像 Claudeforce 这样的交易，并且收入继续以两位数的速度复合，在扩大人工智能业务的同时，它应该会看到一些运营杠杆。这应该会支持强劲的有机盈利增长。
与此同时，该公司每年产生数十亿美元的自由现金流。这些现金用于额外收购以促进增长，其余现金用于股票回购。其 500 亿美元的回购授权中，仍有约 230 亿美元剩余。这应该会进一步推动每股收益的增长。
事实证明，事实证明，Salesforce 的业务稳健，是人工智能的受益者，而不是受害者，但投资者目前可能仍然低估了 Salesforce 的价值。