华尔街在人工智能建设融资方面处于中心地位。 7 月 28 日，Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）和资产管理公司 BlackRock, Inc.（纽约证券交易所股票代码：BLK）宣布成立一家合资企业，在德克萨斯州埃尔帕索开发和运营一个 1 吉瓦的数据中心园区。该项目的开发成本约为 140 亿美元，标志着人工智能基础设施热潮的新融资策略的出现。

人工智能基础设施建设的巨大成本正促使科技巨头超越自筹资金，筹集数百亿美元的债务，并向贝莱德等资产管理公司寻求资金。

去年，这家科技巨头在资本支出上花费了 722 亿美元，比前一年增加了约 300 亿美元。预计 2026 年资本支出将在 1250 亿美元至 1450 亿美元之间，高于之前预测的 1150 亿美元至 1350 亿美元。首席财务官 Susan Li 表示，这一增长与组件定价上涨以及与人工智能基础设施相关的额外数据中心成本有关。

这给我们带来了一个问题：这笔交易是否能有效降低 Meta 人工智能建设的成本？

140 亿美元的风险投资如何运作

根据 Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）的说法，贝莱德管理的基金将持有该合资企业 80% 的所有权，而这家科技巨头将保留剩余的 20%。贝莱德的部分投资将通过 125 亿美元的债务融资，而 Meta 还将获得 10 亿美元的分配以调整所有权。

Meta 的土地和在建资产出资额将约为 23 亿美元，而贝莱德将出资额约为 49 亿美元。 Meta 将与该合资企业签订租赁协议。这将使其能够在不直接资助和拥有整个园区的情况下确保计算能力。

埃尔帕索校区预计将于 2028 年上线。

这笔交易能否缓解 Meta 的资金压力？

Meta 与 BlackRock 的交易似乎将帮助 Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）缓解部分资金压力。尤其如此，因为这家科技巨头本身不需要拥有并资助整个 140 亿美元的项目。借助贝莱德公司（纽约证券交易所股票代码：BLK）的资本和债务融资，Meta 将能够为其人工智能芯片、技术人才和其他人工智能基础设施项目保留更多现金。

Meta 创始人兼首席执行官马克·扎克伯格表示，与 BlackRock, Inc.（纽约证券交易所股票代码：BLK）的合作将帮助 Meta 通过将其运营专业知识与 BlackRock 的基础设施投资能力相结合，快速高效地建设数据中心。

通过根据最初的四年协议从合资企业租赁整个园区，Meta 将能够长期使用计算基础设施，同时与机构投资者分担前期资本负担。还可以选择将安排延长最多 20 年。

与贝莱德的合作还有助于分散财务风险，同时快速推进建设，而不会给公司的资产负债表带来全部负担。总体而言，虽然该合资企业并没有使人工智能基础设施变得更便宜，但它使 Meta 的支出计划在财务上易于管理。

此外，与全资子公司相比，这家合资企业不仅降低了 Meta 的近期现金融资需求，而且还为其提供了随着时间的推移调整其人工智能投资策略可能需要的战略灵活性。

据评级公司穆迪称，Meta 的信用状况平衡了支持向重资产商业模式转型的投资需求。对人工智能计算的强劲需求预期将支持 Meta 令人印象深刻的增长轨迹。然而，风险也依然存在。

成本并未消失

虽然从长远来看，该合资企业将对 Meta 有帮助，但投资者不应将其视为 Meta 成本减少了 140 亿美元。这家科技巨头只是取代了所有权负担，并没有让它完全消失。穆迪预计，Meta 预计将在 2026 年和 2027 年将资本支出增加至销售额的 55% 左右，这将对自由现金流产生造成压力。

建设完成后，Meta 将租赁整个园区。穆迪计划评估这些租赁负债在财务报表中正式确认后将如何处理。因此，风险不在于 Meta 能否为当前的扩张提供资金，而在于它能否产生足够的回报。

穆迪还警告称，此类大规模数据中心投资存在固有风险，例如投资回收期延长和技术过时的威胁。它指出，回报可能还需要数年时间才能实现。

对冲基金仍然看好 Meta

Meta Platforms, Inc.（纳斯达克股票代码：META）仍然是对冲基金持有最广泛的股票之一。根据 Insider Monkey 的数据库，截至 2026 年第一季度末，有 262 家对冲基金持有该公司股份，高于上一季度的 256 家。另一方面，贝莱德公司（纽约证券交易所股票代码：BLK）由 79 家对冲基金持有，而上一季度为 78 家。 Meta 的数据表明，尽管担心人工智能基础设施成本迅速上升，但对冲基金仍然看好这家科技巨头。

Meta 的相对空头兴趣也反映出投资者并不普遍反对该股票。该股空头权益为3785万股，约占公众持股量的1.73%。与此同时，贝莱德持有约210万股空头权益，占其公众持股量的1.38%。两家公司的空头利息仍低于 2%，这意味着投资者在密切关注 Meta 不断增加的基础设施承诺的同时，并未广泛做空该公司。

最终，该合资企业有助于提高 Meta 的财务灵活性，但其长期价值将取决于该公司能否将其不断扩大的人工智能能力转化为足够的收入和盈利增长。

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