苹果 (AAPL) 的投资者知道 iPhone 推动了该业务的发展，但其庞大的规模仍然令人震惊。该公司在 2026 财年第三季度（即六月季度）的 iPhone 销售中创造了 543 亿美元的收入。这一数字约占其 1094 亿美元总收入的一半。此外，iPhone 销量同比增长 22%。这超过了公司整体 16% 的增长。那么是什么推动 iPhone 销量增长如此之快呢？
为什么苹果iPhone销量增长如此之快？
客户对 iPhone 的需求量超出了苹果最初的预期。在 2026 年 7 月 30 日举行的 2026 年第三季度财报电话会议上，高管们将 iPhone 和 Mac 的增长归因于非常高的需求，并指出这两个设备系列的产品周期强劲。苹果实际上出现了供应短缺，主要是Mac，其次是iPhone。管理层将这种短缺与其内部需求预测联系起来，称这两种产品的销量远远好于公司预期。
与此同时，较高的制造成本带来了明显的阻力。高管们指出，该公司不情愿地提高了价格，并称其为“内存定价的 100 年洪水”。苹果预计在第二季度支付更高的内存成本。因此，iPhone 的快速增长伴随着内存组件价格的上涨。管理层还表示，预计 9 月份之后内存价格仍将攀升。
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新 iPhone 的需求已经降温了吗？
苹果预计增长速度将放缓，但不会彻底下滑。在电话会议中，管理层表示，货币和供应限制是总销售额预期放缓的主要原因。高管们预计 2026 财年第四季度 iPhone 销量将比上年同期增长 10%左右，而 6 月份的增长率为 22%。该公司还预计该季度供应短缺将大幅增加，影响 iPhone、Mac 和 iPad。
后来出现了更严重的担忧。 10 月 9 日，路透社援引日经亚洲报道称，由于需求疲软，苹果通知部分供应商削减新推出的 iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max 的零部件产量。
更广泛的背景涉及已经在使用的大规模苹果设备。管理层报告称，超过 25 亿台活跃设备的安装基数再创历史新高。此外，根据 IDC 的数据，苹果在第二季度的全球市场份额有所增加。现在现有的证据表明了两个方面。该公司于 7 月 30 日制定的指导方针仍然要求增长。然而，10 月 9 日发布的有关新 Pro 机型订单削减的报告却指出了相反的情况。
苹果股价跌幅超过大盘
自 2022 年以来的五次市场冲击中，有四次苹果股票的跌幅超过了标准普尔 500 ETF 的跌幅。最严重的跌幅发生在 2025 年关税冲击期间，当时苹果股价下跌 30%，而该基金股价下跌 19%。同样，在 2022 年通胀冲击和美联储紧缩期间，该股下跌 28%，而该基金则下跌 24%。
如今，投资者为股票支付了高昂的溢价。苹果过去 12 个月的市盈率为 38.9 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 22.7 倍。该公司的市销率（以截至 2026 年 6 月的四个季度的销售额衡量）达到 2016 财年第四季度以来 40 个季度末的最高水平。这一估值可能假设 iPhone 需求保持强劲。
对于股东来说，当前的担忧是真实但温和的。苹果公司的 iPhone 销量仍处于十几岁左右，其安装量仍创历史新高。然而，该股市盈率为 38.9 倍，几乎没有下跌的空间。为了值得冒这个风险，在内存成本仍在上涨的情况下，对新款 iPhone 的需求需要保持不变。展望未来，苹果预计将于 2026 年 11 月 2 日左右发布的 2026 年第四季度财报中值得关注的确切数字是 iPhone 收入增长（以 10% 左右的指导值为基准）。
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