只要同意稍后以远低于今天的价格购买这家科技巨头，现在就能获得可观的收入，而且无论股票走势如何，你都可以保留这笔收入。
国际商业机器公司 (IBM) 经历了一段艰难的时期，在其最新季度报告未达到预期并引发指引下调后，股价暴跌。但对于那些看到科技巨头长期价值的投资者来说，这种下跌创造了一个有趣的设置：一种立即获得健康收入流的方式，只需同意稍后以远低于今天的水平的价格购买股票。该交易的具体情况如下。
通过出售看跌期权，年化收益率为 12%，安全边际为 30%。
有两种方式发挥作用，两者都会给你带来回报
如果 IBM 在 2027 年 6 月 17 日之前价格保持在 150 美元以上，则看跌期权到期时毫无价值，您只需保留全部 930 美元溢价即可。这相当于您在 325 天内预留的 15,000 美元的 6.2% 左右，而同样的抵押品继续赚取约 5.0% 的货币市场收益率，总计约为 12.0%。你永远不会购买股票并保留收入，可以自由地再次购买。
如果 IBM 收盘价低于 150 美元，您将被分配并以 150 美元的价格购买 100 股。您已经收入的 930 美元溢价将您的有效成本降低至每股 140.70 美元左右，大约比今天的价格折价 35%，但如果到那时该股进一步下跌，您将面临账面亏损。
那么，如果 IBM 的收盘价确实低于 150 美元，而您正是买入的人，会发生什么呢？那么一切都取决于一个问题。
你实际上会买什么
因为这种策略可能会让您拥有股票，所以真正的问题是您是否愿意在投资组合中持有 IBM。牛市的理由始于管理层对最近跌势的解释。他们认为，第二季度的业绩“未达到预期”是一个时间问题，而不是结构性问题。由于客户突然将资金转向其他基础设施，少数“数十笔大型交易未能按我们预期的时间完成”。令人放心的后续行动？管理层“非常高兴地看到其中约 1/3 已经关闭”，新季度刚开始几周，这表明需求被推迟，而不是被破坏。
支撑这一点的是公司核心的稳定性。虽然交易业务受到打击，但管理层指出，“我们每年软件收入的约 80% 是经常性的”，而且该部门“在本季度增长良好”。与此同时，该业务的其他部分也展现出真正的实力。 z17 大型机正在经历“历史上最好的更新周期”，而分布式基础设施部门在本季度末的积压订单达到了“历史最高水平”，约为 5 亿美元。
然而，怀疑论者认为这不仅仅是暂时的现象。这一缺口足以迫使该公司将全年收入增长预测从之前的“5%以上”下调至“4%至5%”。这意味着并非所有推迟的业务都有望大幅恢复。疲软也集中在关键领域，交易处理收入下降 9%，整体基础设施收入下降 7%。对于权衡 IBM 股票跌幅会持续多久的投资者来说，围绕本季度业绩的争论至关重要。
这触及了风险的核心：如果客户支出的转变是永久性的怎么办？该公司表示，客户优先考虑其他硬件，以赶在价格上涨之前。看跌的解释是，企业正在结构性地将其 IT 预算重新分配给其他供应商的人工智能相关设备，这可能会侵蚀 IBM 的长期钱包份额。这项交易让你等待，看看谁是对的，同时给你一个巨大的缓冲。值得关注的一件事是全年软件增长 6% 至 8% 的指导。达到高端将验证“推迟，而不是破坏”的论点；落在低端表明空头有道理。
想知道另一只股票是否能提供更好的收益率，或者同样的交易会为您已经喜欢的股票支付多少费用？您可以自行筛选市场上最新的现金担保看跌期权收益率。如果您想要接触整个技术而不是这个名称，那么像 XLK 这样的技术 ETF 就涵盖了该单一领域。以下投资组合的切入点比任何一个行业都更广泛，在整个市场上实现质量第一的组合。
收入交易在坚实的基础上效果最佳
这里的吸引力是真实的：你现在就得到报酬，而且只有当股票以折扣价出现时你才会购买。但一笔看跌期权的收入仍然与一家公司的命运息息相关，一个糟糕的结果可能会淹没几个好的结果。贸易是香料，而不是膳食。
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