美光和英伟达继续成为头条新闻，但一只小型人工智能股票在 2026 年的增长方面远远超过了它们。Netlist (NLST +11.97%) 今年迄今已上涨五倍多，而且其反弹看起来还远未结束。
最近几个季度，其硬件销量一直在飙升，最近的法律胜利标志着与科技巨头长达十年的斗争的结束。
硬件组成
Netlist 第二季度营收 1.098 亿美元，同比增长 163%。净利润也从 2025 年第二季度的 610 万美元净亏损转为最近一个季度的 140 万美元净利润。
场外交易：NLST
Netlist 的大部分收入来自于硬件转售，但它也在开发 CXL 解决方案，这些解决方案可能成为未来的主要增长动力。 《财富商业洞察》预计，到 2034 年，CXL 内存产品的复合年增长率将达到 54.48%。Netlist 已经从其 DDR5 内存控制器中盈利，这表明其硬件收入不仅仅来自转售。
尽管有这种基本增长和最近的股价上涨，但 Netlist 实际上的交易估值相当便宜。其市销率为 5，不到美光科技估值的一半，而且它们的远期市盈率几乎相同。
与三星达成突破性和解
Netlist 的硬件组件是业务中被低估的部分，但可能成为未来的关键驱动力。近期能够帮助 Netlist 进一步反弹的催化剂是其巨大的法律胜利，这可能会结束十多年来旷日持久的诉讼程序。
Netlist 声称，多家科技巨头侵犯了其构成人工智能基础设施支柱的关键内存产品的专利。它的第一起专利侵权诉讼于 2009 年针对 Alphabet 展开，该案至今尚未解决。
多年来，该名单不断增长，Netlist 确实取得了一些胜利，其中包括在 2021 年与 SK Hynix 达成为期五年的协议。该交易为 Netlist 获得了特许权使用费和内存产品，并允许 SK Hynix 使用 Netlist 的专利。
随着存储芯片的繁荣，这些诉讼越来越受到关注，因为销量的增加增加了 Netlist 可以索赔的总损失，并且可能在未来的交易中产生更高的特许权使用费。
这是多年来的主题，Netlist 最终与三星达成了一项具有里程碑意义的五年协议（SSNLF +0.00%），涉及 Netlist 庞大的专利组合。三星现在可以使用这些专利，但 Netlist 可以获得 2.39 亿美元的预付款，以及到 2031 年高达 3290 万美元的季度特许权使用费。三星将不得不续签协议，以保留其对 Netlist 专利组合的访问权，这在 AI 建设中变得至关重要。
根据该协议，Netlist 还有权每年购买高达 3 亿美元的三星 DRAM 和 NAND 内存产品。该公司可以使用这些产品或以更高的价格转售它们。
三星是第一张多米诺骨牌
法律诉讼持续了这么长时间，很大程度上是因为科技公司认为他们可以迫使 Netlist 破产。这种情况现在是不可行的。 Netlist不仅已经在其硬件产品上实现盈利，而且与三星交易的几乎所有收入都是纯利润。最后，Netlist 不再需要投入资金与三星进行法律诉讼。
这也是一场重大的法律胜利，加强了 Netlist 对抗其他科技巨头的诉讼，该公司不会浪费任何时间。在宣布与三星达成交易一周后，Netlist 继续发起攻势，以专利侵权为由向美光、超微、惠普和联想寻求排除和停止令。
这些订单可以阻止这些芯片制造商向美国进口存储芯片。美光几乎所有芯片都是在海外生产的，其大部分销售都销往美国的超大规模企业。美光 2026 财年第三季度盈利 415 亿美元，下一季度预计盈利 500 亿美元。除非美光达成协议，否则 Netlist 可能会阻止几乎所有这些销售的实现。当然，大多数公司都会在此类命令生效之前达成和解。
Netlist 已经赢得了针对美光科技的专利侵权诉讼，其中包括 2024 年美光科技继续抗争的 4.45 亿美元赔偿金。然而，三星挥舞白旗意味着其他公司将不得不效仿。美光科技是大奖，但排除和停止令中点名的其他三家公司也可以为 Netlist 提供丰厚的特许权使用费。
该公司还在另一份专利侵权新闻稿中点名了 Alphabet、Nvidia 和 Broadcom。战胜美光科技可能会让该公司在瞄准这些科技巨头时拥有更多筹码，并将高额法律费用转化为高利润战略交易。
该股的合法彩票方面继续保持势头，而其硬件产品则赢得了市场份额。