嘉信理财美国股息股票 ETF ( SCHD -0.48% ) 持有 100 只最优质、高收益的股息股票。该 ETF 目前对医疗保健股的配置为 20.7%，这是其最大的行业权重。令人惊讶的是，两只看似质量最高的医疗保健股——强生公司（JNJ -1.61%）和美敦力公司（MDT -2.69%）——根本不属于其持有的股票。相反，其最大的两家医疗保健股——默克（MRK +0.40%）和联合健康（UNH -0.77%）——正面临着明显的阻力。
这就是为什么我的惊讶并没有让我担心该基金继续支付股息的能力。
SCHD 拥有什么（以及令人惊讶地缺失的内容）
施瓦布美国股息股票 ETF 追踪道琼斯美国股息 100 指数，该指数筛选公司的股息质量。它的屏幕包括几个财务指标、股息收益率和五年股息增长率。该指数每年都会重组其持仓。在上一次年度重组中，该公司删除了 22 只现有股票（包括艾伯维（AbbVie）），并增加了 25 只新持股（包括联合健康（UnitedHealth）和雅培（Abbott Labs））。与此同时，医疗保健行业的比重上升至当时的第二大行业比重至 18.9%（之前为 15.4%）。目前它是权重最大的行业，占 20.7%。
纽约证券交易所中小板：SCHD
这些新持股加入了默克、安进和百时美施贵宝的持有行列。令人惊讶的是，强生公司和美敦力公司没有出现在这份名单中。前者已连续 64 年增加股息，使其有资格成为股息王（每年股息增加 50 年或以上的公司）。与此同时，美敦力距离加入这一精英群体还有一年的时间。强生公司拥有原始的 AAA 信用评级，目前股息收益率为 2%。与此同时，美敦力拥有强劲的资产负债表（A/A3 评级）和有吸引力的 3.2% 收益率。
质量问题
SCHD 的最大医疗保健控股公司（也是第五大）并没有持有这些医疗保健股息中坚力量，而是默克公司（4.1%），而联合健康集团（UnitedHealth）落后两位，为 3.9%。虽然它们目前的收益率都高于 JNJ（MRK 为 2.3%，UNH 为 2.4%），但它们也面临着一些明显的阻力。
纽约证券交易所代码：MRK
默克目前正面临失去其最大的收入驱动因素 Keytruda，该产品可能会在 2028 年失去美国专利独占权。该产品在第二季度贡献了超过 50% 的销售额（其 166 亿美元总销售额中的 84 亿美元）。从积极的方面来看，默克在研发和收购方面投入了大量资金，以克服这一专利悬崖。该公司正在酝酿几种潜在的重磅产品，希望在未来几年内推出这些产品，以抵消专利到期的影响。
与此同时，联合健康在过去几年中面临着一些阻力，包括其医疗保险优势计划的问题和高于预期的成本。该公司的收入一直难以增长，而盈利却起伏不定。尽管该公司已开始扭转局面，但其在该国高昂的医疗成本中所扮演的角色仍然面临质疑。
为什么我不担心
尽管我对默克 (Merck) 和联合健康 (UnitedHealth) 的质量有一些担忧，但它们仍然通过了纳入 SCHD 指数索引所需的严格筛选。此外，他们在基金中的高排名意味着他们在筛选的质量指标上得分非常高。如果它们的质量下降，该基金将简单地用更高质量的资产来取代它们。这就是为什么我现在对他们加入 SCHD 没有任何意见。