亚马逊“惊喜”发行 250 亿美元债券，以额外收益率吸引买家，并对 AI 繁荣发出警告信号 Amanda Gerut 星期三，太平洋夏令时间 2026 年 7 月 8 日中午 12:28 3 分钟读 债券投资者并没有感到不安，因为他们看到人工智能巨头今年负债高达 2700 亿美元。但周二，亚马逊让他们震惊了。
7 月 7 日，该公司在市场上进行了被美国银行称为“意外”的 250 亿美元债券发行，使这家科技巨头今年发行的债券金额达到 920 亿美元，超过了 Alphabet 旗下的谷歌、Meta 和甲骨文今年各自发行的金额。为了完成交易，亚马逊必须提高条款，为其最长债券提供 18 至 21 个基点的额外收益率。然而，即使有糖，亚马逊的债券发行也吸引了最弱的需求，订单仅为所发行债券的 2.5 倍，低于 3 月份的 3.2 倍。据美国银行称，自 2025 年 10 月 Meta 发行 300 亿美元债券以来，亚马逊新发行的整体表现是所有超大规模企业中最弱的。“投资者正在抵制，”美国银行在报告中写道。
“该交易还应该给超大规模/人工智能供应前景带来更多不确定性。”亚马逊投资级债务的买家数量（信贷机构穆迪将其评级为 AA，为该公司第三高评级；标准普尔将其评级为 S1，为该公司第五高评级）的买家仍多于周二交易中出售的债务。但需求水平放缓可能是人工智能繁荣未来的一个警告信号。今年到目前为止，与人工智能相关的债券几乎是 2025 年该行业发行的债务价值的两倍，全年债务价值为 1360 亿美元。美国银行估计，在人工智能行业发行的 2700 亿美元中，有 1940 亿美元来自所谓的超大规模企业，这些科技巨头建造和运营大型数据中心，为其在线服务提供支持，并将云计算能力出租给其他企业。除了亚马逊之外，Alphabet、Meta、微软和甲骨文等其他超大规模企业都宣布了巨额资本支出计划，以资助其与人工智能相关的雄心壮志。今年早些时候，Alphabet 筹集了 300 亿美元资金，甚至发行了长达一个世纪的债券。亚马逊获得的现金将用于为其快速增长的云计算业务亚马逊网络服务（AWS）提供资金。在该公司四月份的最后一次财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）告诉分析师，亚马逊云计算业务增长越快，亚马逊的短期资本支出就越多。贾西在电话会议上表示，AWS 必须提前支付现金购买“土地、电力、建筑物、芯片、服务器和网络设备”，然后才能在未来六个月到两年内盈利。亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基 (Brian Olsavsky) 在同一次电话会议上表示，仅第一季度的资本支出就达到了 432 亿美元，他表示这笔资金主要用于 AWS 和生成人工智能。巨额支出正在损害亚马逊的现金流，过去 12 个月其自由现金流降至 12 亿美元，而一年前为 259 亿美元。根据亚马逊 2026 年第一季度的数据，这一下降是由财产和设备采购同比增长 593 亿美元推动的。然而，亚马逊的运营现金流仍达到 1,485 亿美元，比去年增长 30%。但债券市场显然正在注意到这一点。据美国银行称，亚马逊分八期发行了三年至四十年不等的债券，当天超大规模债券利差扩大了 6 至 15 个基点。美国银行称，亚马逊的债券交易甚至帮助将 10 年期国债收益率推高了 8 个基点