在连续 14 个季度成为股票净卖家之后，伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.09% ) ( BRKB -0.21% ) 的现金储备从第一季度末的近 4000 亿美元降至 6 月 30 日的约 3650 亿美元，这标志着新任首席执行官格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 领导下的明确战略转向。

第二季度，这家投资集团购买了约 235 亿美元的股票，但仅出售了 37 亿美元的股票，净买入活动接近 200 亿美元。这些举措，加上伯克希尔最近的股票回购和选择性收购，表明该公司领导层经过多年的耐心和现金积累，终于看到了一些有吸引力的机会。

分解伯克希尔的投资组合

今年早些时候，阿贝尔对伯克希尔的投资组合进行了重大清理，削减或退出了几个较小的头寸，将资本集中在更有说服力的持股上。根据伯克希尔哈撒韦公司的 13F 文件，出售资产包括美国银行、第一资本、克罗格、DaVita、Ally Financial 和 Nucor 的大幅削减，以及完全退出 Constellation Brands 和亚马逊。

在收购方面，伯克希尔一月份完成了对西方石油公司化学品业务的97亿美元收购，并于上个月完成了对房屋建筑商泰勒·莫里森(Taylor Morrison)的68亿美元全现金收购。

股票回购也在增加，仅第二季度的回购总额就超过 40 亿美元。总的来说，这些行动减少了伯克希尔的现金储备，同时将资本重新分配给全资企业和上市公司。

YCharts 提供的 BRK.B 股票回购（季度）数据

Alphabet 成为一家宏伟的控股公司

伯克希尔投资组合中脱颖而出的新承诺是 Alphabet (GOOGL +0.09%) (GOOG +0.03%)。伯克希尔哈撒韦于 2025 年第三季度首次在这家互联网巨头中占据一席之地，并在 2026 年稳步增加其敞口。

第二季度，伯克希尔大幅增加了其在 Alphabet 的股份。其中一个关键部分是在 6 月份执行了 100 亿美元的私募，在 Alphabet 的 A 类和 C 类股票类别之间平均分配。该公司进行了额外的公开市场购买，以进一步扩大头寸。最初只是一个小小的立足点，但很快就成为了投资组合中的核心持股，反映出对 Alphabet 长期竞争优势和增长轨迹的信心。

纳斯达克：谷歌

如何解释阿贝尔的测量信号

伯克希尔现金的减少和净股权购买的回归并不意味着市场已经触底或公司投资理念的突然改变。请记住，伯克希尔哈撒韦仍然持有超过 3600 亿美元的流动性——维持了其堡垒般的资产负债表。

最近的购买活动表明，阿贝尔和他的领导团队已经确定了超越短期国债安全性的特定价值。 Alphabet 晋升为核心地位，加上增量收购和股票回购，突显了长期以来对持久竞争护城河和合理估值的偏好。

最终，伯克希尔的现金配置表明，阿贝尔准备在合适的机会出现时投入资本，同时对价格和长期升值保持一贯的纪律。