众所周知，Arm Holdings (ARM +4.04%) 是人工智能 (AI) 拼图中的关键部分。但您是否经常将 Arm 视为顶级人工智能投资呢？在 Nvidia 和 AMD 昂贵的人工智能加速器的高速增长中，人们很容易忘记这个令人印象深刻的复合器。
Arm 不生产训练大型语言模型的芯片。该公司实际上根本不生产芯片。相反，Arm 设计了基本指令集和 CPU 内核。该公司将这些设计授权给任何拥有晶圆厂合同并有雄心的人，并对每一个发货的单位收取专利费。它基本上是一条不断变宽的道路上的收费站。
纳斯达克股票代码：ARM
Arm的收费公路现已穿过数据中心
Arm 的收费公路过去几乎完全通过智能手机运行。现在它也贯穿数据中心。 Nvidia 的 Vera CPU 将 Arm 内核与其加速器配对。亚马逊的 Graviton、微软的 Cobalt 和 Alphabet 的谷歌 Axion 都是基于 Arm 的，由像民族国家一样在服务器容量上花钱的公司内部构建。
地球上的每个人工智能集群都需要通用计算来为高速人工智能加速器提供数据、处理网络并运行编排层。越来越多的工作集中在 Arm 设计上。
最新的问题是 Arm 不断攀登价值链。 Armv9 架构比它所取代的模型要求更高的专利费率。计算子系统（预先验证的核心和互连捆绑包，随时可以交给代工厂）让客户可以跳过数年的设计工作，同时为每个芯片支付的 Arm 费用比裸核心许可证要高得多。因此，每个芯片的特许权使用费越来越丰厚，而 Arm 的客户正在加速他们的单位产量。
比智能手机时代更好的增长
人工智能的繁荣并不是 Arm 的第一次狂欢。例如，我见过的几乎所有智能手机都是围绕基于 Arm 的 CPU 构建的。
但早期智能手机时代的高峰增长年份无法与最近的财务状况相比。 Arm的全年销售额在2011年同比增长21%，在2012年同比增长17%。最近两个财年的营收增长率分别为23%和24%。这是来自每次计算中更大的起始收入。
公平地说，华尔街已经开始关注 Arm。截至 9 月 17 日，该股的过去一个月、一年和三年的表现均优于 Nvidia。其估值也很丰厚，为往绩销售额的 55 倍和自由现金流的 188 倍。
因此，正如价格图表所示，Arm 每天都不再是秘密。如果你在下一次 AI 股票饮水机聊天中提到这个名字，你仍然可能会感到惊讶。然后你可以讨论该股票是否值55倍销售额。小心点，午休时间很短。