电力是人工智能 (AI) 发展的主要制约因素，而 CoreWeave (CRWV 3.58%) 则处于其中的核心。该公司的有功功率超过 1 吉瓦，目标是到 2030 年超过 8 吉瓦。
千兆瓦已经变得非常有利可图，科技巨头渴望就此类人工智能基础设施签署长期协议。正如人工智能芯片和存储芯片在眨眼间产生了数万亿美元的股票一样，功率限制也可以做到同样的效果，而 CoreWeave 已经为这种情况做好了准备。
然而，1 万亿美元的估值将需要 CoreWeave 的估值达到目前水平的 20 倍以上。实际上，这有多现实？以下是投资者在评估 CoreWeave 能否成为价值 1 万亿美元的公司时应该了解的内容。
剖析8吉瓦目标
如果 CoreWeave 能够在 2030 年实现 8 吉瓦的目标，那么它就有机会成为一家价值 1 万亿美元的公司。然而，这是一个主要的“如果”，它还假设 CoreWeave 越来越多地不再租用数据中心空间，并拥有更高比例的吉瓦容量。
纳斯达克股票代码：CRWV
数学中最精彩的部分是：由于建设 1 吉瓦数据中心需要花费 600 亿美元，因此拥有 8 吉瓦数据中心容量可转化为 4,800 亿美元的价值。这不包括房地产增值或超大规模交易。
CoreWeave 已经拥有 3.5 吉瓦的管道，因此该公司到 2030 年将该管道扩大到 8 吉瓦是可行的。CoreWeave 与超大规模企业签署新协议没有任何问题。该公司与 Meta Platforms 签署了新的长期协议，包括一项价值 210 亿美元的人工智能基础设施扩展协议，该协议有效期至 2032 年 12 月。该交易涉及的总兆瓦数并未披露。
构建多吉瓦投资组合的财务现实
如果所有这些千兆瓦都签订了多年合同并准备就绪，那么对 8 吉瓦投资组合的需求就足以建立一家价值 1 万亿美元的公司。然而，CoreWeave 在实现 8 吉瓦目标的过程中可能会因财务现实而面临巨大压力。
第一个财务现实是建设一个 1 吉瓦的人工智能数据中心需要花费 600 亿美元。 CoreWeave 将如何筹集足够的资金来建设必要的数据中心，以缩小 4.5 吉瓦的差距？融资、税收优惠和能源交易可以提供帮助。 CoreWeave 还需要充分为其剩余的管道提供动力，并与超大规模提供商达成协议。
第二个财务现实是 CoreWeave 将面临房东更高的成本，这可能会进一步损害利润率。该公司已经在烧钱，虽然 Nebius 和 Iren 等竞争对手未来可以通过拥有土地、电力和其他资源来大幅提高利润率，但 CoreWeave 的商业模式无法提供这种灵活性。
房东将提高 CoreWeave 的价格，特别是因为它与科技巨头锁定了利润丰厚的长期交易。 2026 年第一季度，CoreWeave 的收入同比增长了一倍多，但同期净亏损也增加了一倍多。此类业务是不可持续的，尤其是在成本大幅增加的情况下。
寻找拥有权力的支点
CoreWeave 在正确的时间进入了正确的行业，但对于想要增加资金的投资者来说，还有更好的交易。 Nebius 和 Iren 的估值达到 1 万亿美元的机会要大得多，因为他们拥有电力、数据中心和其他资源。
CoreWeave 的商业模式与 WeWork 非常相似，WeWork 是一家在估值达到 470 亿美元几年后申请破产的公司。 WeWork积极致力于办公空间的长期租赁，并将其出租给多家公司，希望通过套利模式获利。 CoreWeave 具有相同的商业模式，只不过其业务围绕人工智能数据中心容量而不是办公空间。
CoreWeave 不太可能遭受同样的命运。疫情期间对商业办公空间的需求大幅下降，并且从未真正恢复，这摧毁了 WeWork 的商业模式。 CoreWeave 处于需求永无止境的行业中心。
虽然崩溃的可能性不大，但如果 CoreWeave 严重依赖租用人工智能数据中心容量并将其出售给客户，那么它肯定会面临利润压力。 CoreWeave 拥有自己的人工智能芯片，这有点帮助。
投资者应关注 CoreWeave 未来转向拥有其人工智能数据中心而不是签署租赁的任何进展。如果该公司能够以良好的条件获得债务融资并继续签署良好的交易，其估值可能达到 1 万亿美元。然而，您可能会从其他 Neocloud 股票中获得更多收益。