随着公司在临床和监管方面取得了出色的进展，Moderna ( mRNA +1.45% ) 在过去 12 个月里股价飙升了 460% 以上。值得注意的是，Moderna 的 mFLUSIVA 获得了批准，这是一种流感疫苗，在 3 期研究中击败了一些竞争疫苗。从中期来看，这款新产品应该会对生物技术公司的财务业绩做出有意义的贡献。但Moderna最近取得了更大的胜利：该公司在研的个性化癌症疫苗（也称为个体化新抗原疗法）intismeran autogene公布了出色的3期临床试验结果，导致股价飙升。
创新带来回报
为了了解最近这一发展的规模，让我们把时间倒回一点。 Moderna 一直是 mRNA 技术的先驱，该公司通过快速开发和营销 Spikevax（一种 COVID-19 疫苗）展示了其方法的潜力。 Spikevax 成为首批获得美国食品和药物管理局批准的 mRNA 产品之一，并且取得了巨大成功。它在 2022 年创造了 184 亿美元的峰值销售额，总体而言，终生销售额接近 500 亿美元。
然而，近年来冠状病毒疫苗的需求有所下降，Spikevax 不再是可靠的增长动力。此外，许多投资者担心，尽管 Spikevax 取得了成功，但 Moderna 将难以扩展到传染病以外的领域。这种恐惧完全有道理。当然，Moderna 正在开发几种基于 mRNA 的癌症疗法，但尚未批准基于 mRNA 的癌症疫苗。
这种情况可能很快就会改变。在一项 3 期研究中，intismeran autogene 显着改善了黑色素瘤患者的无复发生存率，具有统计学意义。这不仅仅是 Moderna 的临床试验胜利。它还帮助该公司证明其方法可以在传染病和肿瘤学领域之外发挥有效作用。
intismeran autogene 会超越 Spikevax 的成功吗？
Intismeran autogene 是 Moderna 与默克 (Merck) 合作开发的 (MRK +1.01%)，其目标是黑色素瘤以外的许多适应症。它正在针对肺癌、膀胱癌和肾癌进行测试。它在这些其他领域可能有效，也可能无效，但总的来说，它可以在高峰期针对大量患者群体。它的销售额会比 Spikevax 为 Moderna 带来的销售额更多吗？
一方面，Spikevax 在全球大流行期间获得了批准。对疫苗的需求非常高，竞争也有限。其销量迅速增长，短短几年内就达到了顶峰。然而，intismeran autogene 应该有一个更传统的销售轨迹。这意味着它不会以同样快的速度达到销售峰值，但它可能会在更长的时间内经历更稳定的需求。
intismeran autogene 的销售预期差异很大，但据一些分析师称，到 2035 年，它可能会产生 168 亿美元的收入。Moderna 将不得不与默克公司平均分配利润和成本。即便如此，intismeran autogene 最终可能会与 Spikevax 的终身销售额相媲美，同时推动 Moderna 在未来十年的持续收入增长。
Moderna 股票值得买入吗？
Moderna 的创新还没有结束。该公司拥有一条涵盖其他传染病和癌症的产品线。有些人可能会认为，Moderna 目前 574 亿美元的市值对于一家目前收入很少且无利可图的生物技术公司来说太高了。然而，这一价值不仅反映了市场对 Moderna 的关键资产（如 intismeran autogene 或最近批准的 mFLUSIVA）的信心，而且也反映了市场对早期临床试验候选药物的信心，这些候选药物可能会在未来取得巨大成功。当然，风险也很大。 Moderna 可能会遇到临床和监管方面的挫折。
但该公司近年来经历了其中的几次失败，包括其巨细胞病毒疫苗 mRNA-1647 的 3 期失败，并克服了这些困难，取得了今天的成就，这在很大程度上要归功于其深厚的产品线和开发基于 mRNA 的产品的专业知识。这是一个强大的优势，可以让该公司克服临床试验失败的困难，并仍然赢得足够的胜利，以在中期内改善其产品阵容。这就是为什么 Moderna 仍然是一只有吸引力的股票的原因。