随着本地量子硬件销售加速，RGTI 在 2026 年第二季度实现了营收增长。与此同时，更高的研究和运营成本使亏损进一步陷入赤字。
关键问题是硬件的吸引力是否能够超过提高保真度、扩展系统和支持商业化所需的支出。毛利率改善，但经营亏损扩大，让下一步大系统交付成为重要考验。
RGTI 第二季度收入增长显示硬件需求
第二季度收入达到 510 万美元，比去年同期的 180 万美元增长 185.3%，比 Zacks 普遍预期高出 4.7%。这一增长主要来自 9 量子位 Novera 量子计算系统及相关产品销量的增加。
量子计算机和量子组件的销售贡献了约 410 万美元的季度收入。 2026 年交付的前两个 9 量子位系统交付给商业组织，使本地硬件成为 Rigetti 收入组合的较大部分。
Rigetti 的成本增长抑制了收入激增
毛利润同比增长 286.6% 至 220 万美元，毛利率扩大约 1,120 个基点至 42.6%。这一组合得益于 Novera 系统销售，该系统的毛利率高于协作研究和专业服务。
成本结构仍然使收入基础相形见绌。研发费用增长 53.3%，达到 2,070 万美元；销售、一般和管理费用增长 37.5%，达到 950 万美元；总运营费用增长 47.9%，达到 3,030 万美元。营业亏损从 1,990 万美元扩大至 2,810 万美元。
RGTI 的客户组合导致业绩不稳定
本季度客户集中度依然较高。 Rigetti 最大的客户占收入的 64%，另一个客户占收入的 16%。管理层预计季度和年度收入将随着合同组合、定价、里程碑和交付时间表而波动，而开发合同和本地系统销售仍然是该模型的核心。
这种集中度处于竞争激烈的市场中。国际商业机器公司IBM今年6月表示，计划在五年内在量子计算领域投资超过100亿美元。 Alphabet Inc. GOOGL 通过 Google Quantum AI 继续开发超导系统，并于 3 月份将其研究扩展到中性原子计算。在实际工作负载和重复使用扩大之前，Rigetti 报告的增长可能会保持不稳定。
Rigetti 的 C-DAC 订单影响下一次收入测试
Rigetti 从印度高级计算发展中心获得的价值 840 万美元的订单是用于本地 108 量子位系统。该公司预计在安装和性能验收测试后于 2026 年第四季度确认相关收入。
完成将标志着比支持第二季度增长的 9 量子位 Novera 交付更大的系统销售活动。随着 Rigetti 的业务扩展到研究合同和云访问之外，这也将提供另一种衡量客户兴趣是否可以转化为可观硬件收入的衡量标准。
RGTI 的得分缓和了第二季度收入的乐观情绪
第二季度强化了硬件需求的证据，但并未建立运营杠杆。收入增长、毛利率扩张和计划的 C-DAC 交付都是建设性的，但当前的费用基础和集中的客户组合使执行风险保持在较高水平。
RGTI 的 Zacks 排名第 5（强劲销售），价值得分为 F，增长得分为 F，动量得分为 D，VGM 得分为 F。Zacks 排名表明近期盈利预期修订背景不利。风格得分在价值、增长和动量因素方面也几乎没有提供支持，重点关注未来销售是否可以扩大以及成本是否可以更有利地扩展。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。