BlackRock, Inc. 的 BLK 计划探索出售 BlackRock TCP Capital Corp. 的 TCPC 剩余 6.71 亿美元贷款组合，看起来不太像是退出私人信贷，而更像是清理较弱的遗留资产的努力。 TCPC 一直面临着信贷质量问题、投资组合降价和估值担忧的压力，这使得贝莱德可能的出售成为降低风险和提高其私人信贷风险整体质量的机会。此前 TCPC 最近出售了 78 家投资组合公司约 5.23 亿美元的投资，这有助于增强其资产负债表并降低杠杆率。由于董事会还在评估向股东返还资本、收益再投资或寻求合并等选择，出售剩余投资组合可能会加速 TCPC 的重组。对于 BLK 来说，这可能会限制压力资产的进一步损失，并减少因影响投资者信心的工具造成的干扰。此举也正值私人信贷市场面临更严格的审查之际。较高的借贷成本给杠杆借款人带来了压力，尤其是那些在利率低得多的情况下举债的借款人。如果利率长期保持高位或企业盈利疲软，私人信贷的违约和重组可能会增加。在此背景下，减少问题贷款风险可能有助于贝莱德保护资本，并在信贷条件变得更加严峻的情况下更加谨慎地定位自己。重要的是，TCPC 清理并没有改变贝莱德在私募市场的长期增长计划。该公司通过于 2025 年 7 月完成的收购 HPS Investment Partners 显着扩大了其私人信贷业务。HPS 与贝莱德的现有能力相结合，形成了私人融资解决方案，使该公司在直接贷款、资产融资和抵押贷款债务方面拥有更大的规模。交易完成时，HPS 带来了 1,650 亿美元的客户管理资产 (AUM) 和 1,180 亿美元的付费 AUM，这意味着贝莱德现在拥有比 TCPC 更广泛、更多元化的私人信贷平台。因此，将较弱的遗留资产从更大的特许经营权中分离出来最终可能对 BLK 有利，使管理层能够将资本和资源集中在更强大的贷款机会上，同时随着时间的推移改善其私人信贷业务的风险状况。
贝莱德同行的私人信贷努力
Ares Management ARES 是已就 TCPC 贷款组合进行接洽的一些公司之一。然而，与贝莱德一样，ARES 专注于限制较弱的遗留贷款风险，同时继续将资本部署到风险调整后回报仍然有吸引力的领域。在投资者要求对正在转让的贷款提供更大折扣后，阿瑞斯管理公司最近缩小了计划中的欧洲私人信贷延续工具的规模。另一家 BLK 同行 KKR & Co. KKR 继续将私人信贷视为有吸引力的长期机会。然而，它凸显了违约率上升和借款人之间的更大分散，特别是在软件等领域。 KKR 越来越强调以资产为基础的金融多元化，同时强调更强大的承销、抵押品保护和信贷选择。
BLK 的性价比和 Zacks 排名
今年迄今为止，贝莱德股价上涨了 9.6%，而该行业则下跌了 3.6%。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。