巴克莱表示，Alphabet 准备通过“TPU 即服务”（TPU-aaS）模式推出其最重要的新人工智能基础设施计划之一，认为市场低估了其长期盈利潜力。该券商认为，该举措可能会将 Alphabet 2028 年的毛利润提升约 15%，同时大幅扩大营业收入。
该券商表示，新模型最初将支持 Anthropic，随后可能扩展到其他人工智能开发商，从而允许谷歌直接销售其张量处理单元（TPU），而不仅仅是通过谷歌云。巴克莱预计该战略将扩大整个行业的人工智能计算能力，同时通过转向更轻资产的基础设施模式来提高 Alphabet 的资本效率。
巴克莱维持对 Alphabet 的增持评级和 425 美元的目标价，称 TPU-aaS 机会并未完全反映在投资者的预期中。在将新的业务模式纳入其财务预测后，该公司大幅提高了谷歌云的收入和营业收入预测。
巴克莱表示，该模型在整个人工智能生态系统中具有优势。 Anthropic 等 AI 实验室将获得对其计算基础设施的更大控制权，并减少对超大规模云协议的依赖，而 Broadcom、Blackstone 和基础设施提供商 Fluidstack 等合作伙伴将从对 AI 硬件、融资和数据中心管理的需求扩大中受益。
巴克莱预计，如果部署规模按预期扩大，且外部 TPU 销售量达到超过 11 吉瓦容量，到 2028 年，谷歌的 TPU-aaS 收入将达到约 2500 亿美元。该公司表示，该举措可能比当前 2028 年收入预期增长三分之一以上，并显着提升谷歌云的长期增长前景。
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