去年 7 月，美国众议院通过了《清晰法案》，旨在建立一个明确的联邦框架来监管数字资产。但自那以后，由于有关稳定币收益率、公开披露加密货币持有量以及其他有争议问题的意见分歧，该法案在参议院陷入停滞。

参议员托姆·蒂利斯 (Thom Tillis) 和鲁本·加莱戈 (Ruben Gallego) 正试图在两党共同推动下修改该法案，以便在参议院 8 月 8 日暑假开始之前对其进行投票，但要在最后期限前完成可能会很困难。这意味着最终投票要等到九月中旬休会结束后才能进行。让我们看看这种延迟以及潜在的通过可能对 Coinbase (COIN +0.56%) 和 Robinhood (HOOD -3.36%) 意味着什么，这两家公司都支持对加密市场进行更清晰的监管。

为什么 Coinbase 和 Robinhood 支持 CLARITY 法案？

Coinbase 和 Robinhood 支持为加密货币和其他代币化资产制定更明确的联邦规则，因为这些规则将消除监管突然变化的风险，并使它们对散户和机构投资者更具吸引力。这些更明确的规则也将使两家公司更容易推出新的数字资产。

但这种支持是有条件的。两家公司都希望 CLARITY 法案允许投资者通过“质押”（锁定）代币赚取收益。许多银行反对这些功能，他们认为这对传统的计息现金存款构成威胁。全面禁止这些收益率对 Coinbase 的影响可能比 Robinhood 更大，因为前者去年近五分之一的收入来自稳定币——稳定币与美元挂钩，通常比 CD 支付更高的质押收益率。

纳斯达克：硬币

Coinbase 还希望大部分加密市场由商品期货交易委员会（CFTC）而不是证券交易委员会（SEC）监管。这种拆分将把加密货币与股票和其他证券分开，将大多数代币归类为商品，并保护市场免受 SEC 的通知和诉讼。 Robinhood 支持 CFTC 和 SEC 之间更顺畅的合作来监管所有数字资产。

纳斯达克股票代码：胡德

哪家公司会从 CLARITY Act 中受益更多？

如果 CLARITY 法案通过，批准稳定币收益率，并将大部分监管责任从 SEC 转移到 CFTC，Coinbase 可能会吸引更多投资者，作为加密货币市场的长期投资。然而，对加息和其他宏观不利因素的担忧（这些因素正在使加密货币市场降温）可能会抑制这种热情。

Robinhood 为新一代散户投资者普及了免佣金交易，是股票、期权和加密货币交易市场上更加多元化的游戏。它还逐渐扩展并发展成为一家拥有支票、储蓄和信用卡账户的数字银行。虽然 CLARITY 法案的通过将为其加密业务及其将其他资产代币化的努力带来顺风，但它可能不会像 Coinbase 那样吸引那么多的看涨者。

现在买哪只股票更好？

Coinbase 和 Robinhood 的股价今年分别下跌了 29% 和 23%。分析师预计，如果宏观环境稳定，Robinhood 的增长速度将比 Coinbase 更稳定，但相对于近期增长，其股价看起来也更高。

公司

2026 年收入增长（预计）

2027 年收入增长（预计）

EV/收入（基于 2027 年估计）

币库

(18%)

29%

4.6倍

罗宾汉

14%

25%

11.3倍

数据来源：Marketscreener。

然而，在这个市场上，我仍然宁愿购买 Robinhood 而不是 Coinbase。 Robinhood 的规模、多元化和稳定增长使其成为比 Coinbase 更安全的长期投资，而 Coinbase 仍与加密货币市场紧密相连，并面临着越来越多的竞争对手。 《清晰法案》在有利条件下的通过可能会暂时提振 Coinbase 的股价，但除非新的加密夏季开始，否则它将很难维持这种势头。