美联储的目标是将衡量通货膨胀的消费者价格指数 (CPI) 保持在每年 2% 的速度增长。不幸的是，6 月份消费者物价指数 (CPI) 的年化增长率要高得多，为 3.5%，这就是美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 谈论加息的原因。

通货膨胀是指商品和服务价格的普遍上涨，这实际上意味着您的美元购买力下降。保持资金价值最经过考验的方法之一是购买黄金等硬资产，黄金通常会随着通货膨胀而升值。

SPDR Gold Shares ETF (GLD -1.40%) 交易所交易基金 (ETF) 追踪实物黄金的回报。去年，它的价值飙升了 64%，但在过去几个月里，它的价值已经下跌了约四分之一。

由于CPI远高于美联储目标利率，现在是购买ETF的好时机吗？历史是这样说的。

通货膨胀通常会推高金价

股票和房地产通常会产生稳定的收入，因此它们有潜力独立于通货膨胀而增值。然而，贵金属不会产生任何东西，这就是沃伦·巴菲特等投资者宁愿避开它们的原因。由于供应有限且纸币的价值不断下降，它们的价值通常会增加。

黄金极其稀缺，人类历史上仅从地下开采了 219,890 吨黄金。供应量以每年 1.5% 左右的速度增长，非常缓慢，在遥远的未来有一天，可能不会有任何剩余可供开采。这让投资者、政府和央行有信心长期储存这种闪亮的黄色金属，因为他们知道他们的储备可能会升值。

黄金甚至一度在整个金融体系中根深蒂固。美国政府过去遵守金本位制，这意味着只有拥有等量的实物金属储备，它才能印制更多美元。 1971年它放弃了这一机制，此后货币供应量呈爆炸式增长。美元已经失去了大约 90% 的购买力，导致以美元计算的黄金价值飙升。

YCharts 提供的以美元计算的黄金价格数据

油价上涨导致近期通胀飙升，美国政府的支出狂潮也是如此。它在2025财年（截至9月30日）的预算赤字为1.8万亿美元，并且有望在2026财年再创万亿美元赤字。国家债务正在攀升至40万亿美元的历史新高，投资者开始担心政策制定者将不得不引发更多通胀来应对这一棘手的财政状况。

对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在过去几年中对此发出警告，他表示，纵观历史，各国政府经常诉诸本国货币贬值来偿还债务。通过向经济注入大量资金，工资和资产价格迅速上涨，从而带来更多的税收。理论上，从长期来看，这对黄金非常利多。

历史表明这里的回报不大

在我看来，金价较近期峰值下跌 25% 的原因是 Warsh 警告可能加息以抑制通胀。这将暂时扭转黄金最看涨的催化剂，特别是如果它迫使政府收紧钱包的话。

无论如何，最近的下跌可能是一个很好的长期买入机会，因为随着时间的推移，黄金总是会攀升至新高。然而，64% 的年回报率肯定不典型，因此 2025 年不太可能重演。事实上，过去 50 年黄金的复合年回报率要低得多，仅为 7.4%，这对投资者来说是一个更现实的目标。

纽约证券交易所代码：GLD

购买实物黄金是从黄金潜在上涨中获利的最可靠方式，但存储和保险可能很昂贵，而且在紧要关头快速出售也很棘手。 SPDR 黄金股 ETF 可能是一个很好的选择，因为它可以在任何主要投资平台上立即买卖，并且不需要存储或保险。

不过，该 ETF 的费用率为 0.4%，这意味着每投资 10,000 美元将产生 40 美元的年费。然而，它可能仍然比持有实物金属便宜。