Salesforce, Inc.（纽约证券交易所股票代码：CRM）第三季度股价上涨 46%，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）上涨 37%。
Jim Cramer 于 10 月 1 日向 CNBC 表示，该季度将被人们铭记，因为软件行业出现反弹，而一些数据中心的交易却出现了获利了结。这两项举措背后的账户称，此次反弹并非情绪所致。这是收入。
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收益变动先于股票变动：
从Salesforce开始，因为它的数据最清晰。最近一个季度的盈利同比增长 86.90%，收入增长 10.80%。当利润增长速度是销售额的八倍时，公司并不是在销售更多的产品，而是在保留更多的产品。
这就是软件企业停止支出增长时的样子。市场的定价却恰恰相反。 Salesforce 的预期市盈率为 13.99 倍，而跟踪市盈率为 21.36 倍，如此低的预期市盈率意味着盈利预计将继续攀升。
0.78 的 PEG 比率也说明了同样的情况。该股票的定价低于其自身的增长率。微软给出了一个更稳定的版本。收入增长 17.70%，盈利增长 31.30%，净利润率为 40.31%，无论规模如何，都很少有公司能够达到。
克莱默的论点是，人工智能不再看起来像这些公司的威胁，而是开始看起来像他们出售的东西。边距就是证据。
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获利了结对另一方做了什么：
克莱默的第二点是，数据中心的名称给出了背景，他将卡特彼勒公司（纽约证券交易所代码：CAT）命名为值得涉足的领域。卡特彼勒本季度股价下跌 24%，但 12 个月内仍上涨 70.66%。下跌是由于一次非常大的运行造成的。它的生意并没有恶化。收入增长 24.00%，盈利增长 64.90%，股本回报率 56.97%。
问题是现在这种性能的成本是多少。卡特彼勒的市盈率是账面价值的 19.25 倍，对于一家制造机械的公司来说，这是附属于工厂的软件倍数。
现金是另一个缺口。运营现金流为 135.7 亿美元，自由现金流为 50.5 亿美元，因此大部分都回到了业务中。因此，本季度将资金从以扩建定价的资产转向利润率已经改善的企业。这三者中没有一个是为了收入而拥有的。今年有十只股票在支付一只股票的同时跑赢了市场，我们将它们排列在这里。
估值案例：
Salesforce 和微软的利润已经有所提高。卡特彼勒因未进行的建设而获得报酬。
在价格方面，排名逆转了本季度的表现。 Salesforce 的预期市盈率为 13.99 倍，是三者中最便宜的，卡特彼勒 (Caterpillar) 的预期市盈率为 25.38 倍，账面市盈率为 19.25 倍。
微软的数字最为奇怪。运营现金流为 1829.3 亿美元，杠杆自由现金流为 165.5 亿美元，克莱默表示，数据中心背后的资本支出目前正在弥补这一缺口。该法案能否获得回报是 2026 年的问题，我们在此列表中列出了未来一年的 10 只股票。
结论：
克莱默的解读是成立的。 Salesforce 的盈利增长了 86.90%，而收入增长了 10.80%，微软保留了 40.31% 的收入作为利润，而且市场定价都较低。然而，卡特彼勒 24% 的下滑并没有导致其业绩出现任何恶化，该公司的净利润增长了 64.90%。改变的是他们的账面价值为19.25倍。值得关注的数字是微软的自由现金流，因为这是数据中心账单的体现。
市场情绪：
根据 Insider Monkey 数据库，截至 2026 年第二季度末，Salesforce, Inc.（纽约证券交易所股票代码：CRM）由 99 家对冲基金持有，股权总价值约为 64.4 亿美元。这比上一季度的 101 个对冲基金持有者、累计投资价值约 68.7 亿美元有所下降。
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）由 273 家对冲基金持有，截至同一季度末，其持股总价值约为 665.1 亿美元。这比三个月前的 282 名对冲基金持有者和累计投资价值约 635.8 亿美元有所下降。
卡特彼勒公司（纽约证券交易所股票代码：CAT）由 84 家对冲基金持有，截至同一季度末，其持股总价值约为 209.5 亿美元。这比三个月前的 87 名对冲基金持有者的累计投资价值约 140.8 亿美元有所下降。
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