训练和运行现代人工智能模型需要大量的计算能力，几乎全部来自图形处理单元（GPU）。在过去十年的大部分时间里，租用服务器意味着选择“超大规模”之一：Amazon Web Services、Microsoft Azure 或 Google Cloud。当 ChatGPT 热潮引发对 GPU 的争夺时，一种新型公司介入以满足需求。这些是新云。

Neoclouds 是专门做一件事的云提供商：出租 GPU 容量用于 AI 训练和推理（运行经过训练的模型来回答请求）。他们从默默无闻的初创公司成长为合同价值数十亿美元的上市公司，他们在加密领域的根基很深。 CoreWeave 最初是一家以太坊矿工，现在一波比特币矿工正在将其耗电站点转变为人工智能数据中心。

本指南介绍了 Neoclouds 是什么、它们如何运作、主要参与者是谁，以及为什么它们的股票在 2026 年 10 月被大量抛售。

什么是新云？

neocloud 是一家专注于人工智能的基础设施即服务 (IaaS) 提供商。超大规模提供商销售数百种服务，从数据库到电子邮件托管。 Neocloud 主要销售大型高端 GPU 集群的访问权限，以及在其上运行 AI 工作负载所需的网络、存储和软件。 CNBC 将它们描述为提供 GPU 访问权的企业，这些 GPU 为人工智能服务提供支持。

最著名的新云是：

Neoclouds 是公司，而不是区块链，因此它们不发行原生代币。他们的股票在传统证券交易所交易。

CoreWeave 于 2017 年开始使用 GPU 挖掘以太坊。以太坊 2022 年转向权益证明，结束了网络上的 GPU 挖矿，而 CoreWeave 将其硬件转移到人工智能和云工作上。

新云如何运作？

Neocloud模式归结为三种稀缺资源：芯片、电力和资本。

人工智能实验室、大型科技公司和初创公司等客户签署了预留容量的多年协议，或按小时付费。 Neocloud 赚取的是 GPU 带来的收入与其购买成本、电力和财务成本之间的差额。

弱点是折旧。在 2026 年第二季度业绩中，CoreWeave 报告折旧和摊销近 14 亿美元，收入约为 26 亿美元，而 Nebius 账面价值约为 2.6 亿美元，收入为 5.82 亿美元。

neoclouds 有什么特别之处？

Neocloud 的竞争在于速度和焦点。超大规模企业将 GPU 分配给许多服务，包括他们自己的人工智能产品。 Neoclouds 可以快速交付大型专用集群，并且它们针对人工智能而不是通用计算调整软件。他们的一些最大客户是超大规模企业本身，当他们自己的数据中心无法跟上时，他们会租用 Neocloud 容量。

该行业还为比特币矿工带来了第二次生命。 Bernstein 表示，截至 2026 年 7 月的两年里，矿商通过 19 笔交易与超大规模企业、新云和芯片制造商签订了约 7 吉瓦的电力容量合同，价值超过 1,350 亿美元。这还不到矿商计划的 30 吉瓦电力管道的四分之一。重要的资产是电力：矿工已经拥有土地、电网连接和许可证，而这些可能需要数年时间才能获得。

TeraWulf 与 Anthropic 为其肯塔基州园区签署了 20 年租约。这笔交易预计将带来约190亿美元的收入，这超过了TeraWulf当时的整个市值。

谁在使用 neoclouds？

有 neocloud 代币吗？

不。Neoclouds 是传统公司。最接近的加密货币是去中心化物理基础设施网络 (DePIN)，例如 Render、Akash 和 io.net。这些使用代币来支付 GPU 计算费用并奖励提供它的人。他们瞄准相同的市场，但采用点对点模式运行，而不是公司拥有的数据中心。

哪里可以购买 neocloud 股票

CoreWeave (CRWV)、Nebius (NBIS) 和 IREN (IREN) 在纳斯达克交易，并可通过主流经纪商购买。其他几家上市的比特币矿工转型为人工智能主机，包括 TeraWulf、Cipher、Hut 8 和 Core Scientific，都涉足人工智能托管业务。渲染 (RENDER) 等加密原生计算代币在主要交易所进行交易。将所有这些视为高风险、不稳定的资产。

新云的未来

该行业面临着巨大的压力。 2026 年 10 月 14 日，Gartner 预测，“成本压力和缺乏差异化的商业模式”将迫使超过 80% 的新云提供商到 2030 年停止独立运营。它还估计，如果人工智能提供商继续保持目前的支出速度，到 2030 年底，超过 3.5 万亿美元的人工智能基础设施支出可能会受到损害。

信贷市场也变得紧张。截至 2026 年 10 月 21 日，CoreWeave 的无担保债务收益率约为 15%，而为其债券提供违约保险的成本在一个月内上涨了 30%。 10 月份，该公司股价下跌 29%，估值约为 340 亿美元，而 2025 年峰值约为 900 亿美元。 Nebius 同期下跌 27%，尽管其净债务要少得多，IREN 下跌 32%。

牛市的情况仍然存在。 CoreWeave 联合创始人 Brannin McBee 表示，该公司 2027 年几乎所有产能都已售出，合同将持续到 2028 年及以后。无论 Neocloud 保持独立还是最终被更大的参与者拥有，对人工智能计算的需求仍然很高。悬而未决的问题是这些公司能否从中获得足够的收入来偿还债务。