Cerebras Systems (CBRS -0.96%) 和 Space Exploration Technologies (SPCX +1.22%)（即 SpaceX）是 2026 年上市的两家著名公司。Cerebras 于 5 月 14 日开始交易，SpaceX 于 6 月 12 日开始交易。

Cerebras 构建晶圆级人工智能 (AI) 系统（围绕单个大型处理器构建的计算机），并通过云出售其计算能力。 SpaceX 运营可重复使用的火箭、Starlink 卫星网络以及包括 Grok 大语言模型和 AI 计算基础设施在内的 AI 部分。

就市值而言，Cerebras 比 SpaceX 小得多。然而，当更多的人工智能支出从训练模型转向推理或在生产中运行模型时，其云收入正在快速增长。

2026 财年第二季度（截至 6 月 30 日），SpaceX 已从人工智能业务中创造了近 26 亿美元的收入。但它也有其盈利的星链驱动的连接业务来帮助为扩张提供资金。

因此，关键问题是，Cerebras 更快的增长潜力是否能够在未来五年内超过 SpaceX 更强大的财务实力。

随着人工智能支出转向推理，Cerebras 可能会受益更多

Gartner 预计，到 2026 年，全球人工智能推理支出将达到 233 亿美元，超过培训支出 190 亿美元。预计到 2027 年，推理将占人工智能优化云基础设施支出的 59%。

纳斯达克股票代码：CBRS

Cerebras 已经从这一趋势中受益。第二季度（截至 6 月 30 日），该公司的非 GAAP（公认会计准则）云和服务收入同比增长 287%，达到 1.277 亿美元。非 GAAP 总收入（核心收入）同比增长 103.3%，达到 2.099 亿美元，高于管理层约 1.94 亿美元的非 GAAP 收入指导。该公司还将全年核心收入指导上调至 8.8 亿美元至 8.9 亿美元，高于之前预期的 8.55 亿美元至 8.65 亿美元。

然而，Cerebras 面临客户集中风险。三个客户约占公司第二季度收入的76%。此外，虽然 Cerebras 截至第二季度末的剩余履约义务 (RPO) 为 254 亿美元，但预计在截至 2028 年 6 月的两年内，只有 22% 会被确认为收入。

SpaceX 可以更轻松地为其人工智能扩张提供资金

SpaceX 的连接部门在第二季度（截至 6 月 30 日）创造了约 43 亿美元的收入和约 17 亿美元的营业收入。这项盈利业务为 SpaceX 提供了支持其人工智能扩张的重要收入来源。

纳斯达克股票代码：SPCX

然而，人工智能部门本季度的运营亏损约为 13 亿美元，同时消耗了 158 亿美元的资本支出。管理层预计 SpaceX 将在 2026 年 12 月之前实现年化收入 1000 亿美元，但实现这一目标需要巨额投资。

哪个是更好的人工智能驱动选择？

Cerebras 目前的股价约为分析师预期 2027 年收入 29.5 亿美元的 14.9 倍。 SpaceX 的股价甚至更高，约为分析师预期 2027 年收入 1054.7 亿美元（截至 8 月 24 日）的 17.4 倍。

虽然 SpaceX 显然拥有更强大的财务基础，但该公司的人工智能扩张已经是极其资本密集型的​​。 Cerebras 似乎提供了更好的五年风险回报平衡。风险要高得多，特别是因为客户集中以及将 RPO 转化为收入的时间较长。但如果 Cerebras 能够在提高利润率的同时扩大产能，那么其​​增长可能会证明这种风险是合理的。