德州仪器公司 TXN 是过去一年半导体行业中表现出色的公司之一。该股已飙升 66.6%，轻松击败了更广泛的 Zacks Semiconductor – General Industry，后者上涨了 34.6%。

TXN 的表现也超过了几家主要的半导体公司，包括 Broadcom Inc. AVGO、QUALCOMM Incorporated QCOM 和 NVIDIA Corporation NVDA。过去一年，博通、高通和英伟达的股价分别上涨了7.8%、9.3%和29.6%。

在如此强劲的反弹之后，投资者可能会想，现在购买德州仪器是否为时已晚。我们认为，该股仍有上涨潜力。它的估值很高，但盈利的改善、人工智能相关需求的增长、强劲的现金生成和重大制造业投资为进一步增长提供了坚实的基础。

德州仪器 (TI) 一年价格回报表现

德州仪器 (TI) 的强劲业绩让牛市继续保持活力

TXN 最近的业绩表明该业务正在增长势头。 2026 年第二季度收入同比增长 23% 至 54.6 亿美元，非 GAAP 收益增长 52% 至每股 2.14 美元。

该指导同样令人鼓舞。德州仪器预计第三季度营收为 5.65-61.5 亿美元，中值同比增长约 25%。其每股收益指引的中点为 2.40 美元，意味着增长近 62%。该指导反映了多个市场的健康需求，特别是与人工智能基础设施相关的市场。

华尔街也持同样的乐观态度。 Zacks 一致估计呼吁 2026 年和 2027 年收入和盈利持续增长，这增强了人们对公司增长故事远未结束的信心。

德州仪器 (TI) 销售额和每股收益增长预测

人工智能正在成为德州仪器 (TI) 的更大机遇

德州仪器并不是像 NVIDIA 或 AMD 这样的 AI 加速器公司，但它正在成为 AI 热潮的重要受益者。 TXN 生产模拟和嵌入式芯片，帮助管理数据中心和工业系统中使用的电源、处理信号和控制设备。随着人工智能数据中心变得越来越强大，它们需要更多的电力和日益复杂的电源管理系统。

该公司没有在拥挤的人工智能处理器市场中竞争，而是受益于更广泛的人工智能基础设施建设。这使得德州仪器 (TI) 能够捕获人工智能支出，无论哪家 GPU（图形处理单元）制造商最终主导数据中心市场。

数字已经反映了这一趋势。德州仪器 (TI) 数据中心业务到 2025 年年收入运行率将达到约 12 亿美元，同比增长超过 50%。 2026 年第二季度，数据中心收入较上年同期翻一番，环比增长 20%。

如此强劲的增长表明人工智能基础设施可能在未来几年成为越来越重要的收入驱动因素。如果人工智能数据中心投资保持强劲，TXN 的曝光度可能会扩大，而无需该公司直接在竞争激烈的加速器市场中竞争。

制造扩张可能会增加 TXN 的优势

德州仪器 (TI) 还大力投资，以实现更多的内部制造。与许多严重依赖第三方代工厂的半导体公司不同，TXN 计划到 2030 年内部生产 95% 以上的晶圆。

虽然这一策略需要大量资本支出，但它可以更好地控制供应并提高成本效率。随着半导体需求的增长，这可能成为重要的竞争优势。

政府的支持还应有助于减轻财政负担。德州仪器 (TI) 预计将获得高达 16 亿美元的 CHIPS 法案直接拨款，并从美国财政部的投资税收抵免中获得另外 6-80 亿美元。包括两者在内，终生福利总额估计在 75 亿至 95 亿美元之间。从长远来看，这些激励措施应该会降低扩张成本并提高盈利能力。

TXN强劲的现金流支持更多的投资和回报

德州仪器 (TI) 的现金生成进一步增强了其投资能力，同时向股东返还资本。过去 12 个月，该公司产生了 86.7 亿美元的运营现金流和 65.3 亿美元的自由现金流。截至第二季度末，该公司拥有 70 亿美元现金和短期投资。

该公司还继续奖励投资者。 2026 年上半年，TXN 通过股息和股票回购回报近 14.5 亿美元。过去一年，股东总回报接近 60 亿美元。

强劲的现金状况使德州仪器能够积极投资于制造业扩张，同时继续回报股东。

德州仪器 (TI) 的溢价估值可能是合理的

德州仪器 (TI) 股票并不便宜。目前该公司的价值得分为 D，反映了其溢价估值。 TXN 目前的远期 12 个月市盈率为 30.99，远高于行业平均水平 19.04。

德州仪器 12 个月远期市盈率

与其他半导体领导者相比，德州仪器 (TI) 的市盈率也高于博通 (Broadcom)、高通 (QUALCOMM) 和英伟达 (NVIDIA)。目前，博通、高通和英伟达的市盈率分别为19.56、17.97和17.67。

然而，当一家公司持续实现盈利增长、产生强劲的现金流并保持持久的竞争优势时，溢价估值通常是合理的。

德州仪器 (TI) 符合这一要求。该公司继续受益于不断扩大的人工智能基础设施支出，产生大量自由现金流，保持健康的资产负债表，并拥有通过股息和股票回购回报股东的长期记录。这些优势使其溢价估值更容易证明是合理的。

最终结论：TXN 股票仍然值得购买

德州仪器 (TI) 在过去的一年里已经实现了令人印象深刻的 66.6% 的涨幅，但投资故事还没有结束。

尽管该股并不便宜，但其基础业务仍然强劲，足以支撑溢价。该公司盈利加速增长、数据中心强劲增长、人工智能业务不断扩大以及制造业投资都预示着进一步的长期机遇。其强劲的现金产生能力也使其能够灵活地进行投资，同时继续回报股东。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。