Netflix ( NFLX -0.22% ) 是该领域占主导地位的流媒体视频和电影服务公司，截至 2025 年底，付费会员数量超过 3.25 亿。尽管面临着来自运营 Disney+、Hulu 和 ESPN+ 的华特迪士尼等公司的竞争，但多年来，Netflix 一直保持着自己的地位。
然而，2026 年及以后的竞争将开始变得不同，尤其是随着人们对 Netflix 保持订户参与能力的担忧加剧。随着新挑战者的出现，它如何处理这种情况将决定这家视频流巨头未来几年的熊市和牛市情况。
Netflix 的参与度问题
7 月，《华尔街日报》报道称 Netflix 的订阅用户参与度出现下降迹象，并成为公司内部更频繁讨论的话题。 Netflix 于 7 月 16 日公布 2026 年第二季度盈利结果时称，用户参与度“健康”。尽管如此，它还决定将提供收视率详细信息的“我们观看的内容”报告的频率从每年两次减少到每年一次。
在 10 月 20 日发布的第三季度财报中，Netflix 在其股东信中再次解决了参与度问题：
我们知道有些投资者对我们的观看时间增长感到担忧。会员对我们 2026 年价格上涨的反应与之前的价格变化和我们的预期一致，这表明我们的参与度（包括观看的数量、质量和多样性）仍然保持健康，并且我们继续为会员提供强大的价值。但我们确实也在寻求加速观看时间的增长，并且我们有信心通过不懈地关注和执行上述策略来实现这一目标。
从本质上讲，这家流媒体巨头承认了参与度问题，并暗示它还有做得更好的空间。这就是为什么，在赢得并保持更多人关注的斗争中，Netflix 的竞争看起来不像迪士尼，而更像 Alphabet 旗下的 YouTube。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间上午 10:40
Netflix 的熊市和牛市前景
YouTube 提供免费视频以及高级订阅计划，可提供无限小时的独特和利基内容供流式传输。 Netflix 上发布新一季的节目或电影可能需要数年时间，但 YouTube 每天甚至每小时都会提供来自视频创作者的新鲜内容。这就是 Netflix 目前正在争夺的注意力，比迪士尼或任何其他服务还要激烈。
从这种动态的长期来看，最糟糕的情况是 Netflix 不知道如何竞争，并不断将注意力输给 YouTube。 2026 年 FIFA 世界杯期间，YouTube 有超过 17 亿独立观众观看世界杯相关视频。其产生的广告收入也非常可观，仅 2026 年第二季度就达到 110 亿美元。相比之下，Netflix 预计 2026 年全年的广告收入为 27 亿美元。
最乐观的情况是，Netflix 正在开始探索这一新格局，有迹象表明它了解独特内容的重要性。从足球比赛到拳击比赛再到音乐会，它正在增加更多的现场活动节目。唯一的问题是，这些类型的活动需要花钱才能赢得转播权，因此需要额外的支出。
最终，Netflix 的成功将越来越多地取决于它如何抵御 YouTube 的关注。